GMXT

Ventas mejores a lo esperado con Ebitda en línea. Adquisición impulsa Resultados.  Reportó un crecimiento en Ingresos de 31.1% y en Ebitda de 32.9%. En el primer caso, la cifra fue superior al estimado mientras que en el segundo, el incremento fue en línea con lo que se esperaba. GMXT no forma parte de nuestras Mejores Ideas, tiene un PO´18 de P$34.7 que implica un potencial de 15.2% vs. 1.8% estimado para el IPyC.

Más detalles:  

  • La variación en Ingresos derivó principalmente de la consolidación de Florida East Coast Rail Corp (adquirida a finales del 2T17).
  • El crecimiento en Ebitda se explica por un aumento de los gastos en una menor proporción que los ingresos. Lo anterior causó una expansión de 0.5 ppt en el Margen Ebitda.
  • El incremento de la Utilidad Neta en menor medida vs. los rubros anteriores es producto del aumento de los gastos de financiamiento en 48.8%, los cuales fueron parcialmente contrarrestados por el beneficio de una tasa impositiva 3.2 ppt menor.
RASSINI

Reportó mejor a lo esperado. Las Ventas aumentaron 5.6% y el Ebitda 1.3%, en ambos casos mejor a lo esperado por el consenso. Rassini no forma parte de nuestras Mejores Ideas, tiene un PO de P$86.0 que implica un potencial de 26.8% vs. 1.8% estimado para el IPyC.

Más detalles:  

  • La variación en Ventas Totales se explica por un crecimiento de 5.0% en la región Norteamérica (89% de VT), resultado de una combinación neta de menores volúmenes y mayores precios promedio. En Brasil (11% de VT) los ingresos aumentaron 24.0% debido a mayores volúmenes aunque con menores los precios.
  • El menor crecimiento del Ebitda en relación a Ventas se debió a la culminación de un contrato extraordinario e incrementos en mayor proporción del costo de venta y de los gastos operativos. El margen se contrajo 0.8ppt.
  • La disminución en la Utilidad Neta fue resultado de un aumento en impuestos como consecuencia del agotamiento de las últimas pérdidas fiscales de ejercicios anteriores.
FIBRA UNO

Buen reporte en línea con los estimados. Los Ingresos Totales y el Ingreso Operativo Neto (NOI) aumentaron 17.7% y 16.4% respectivamente, ambos en línea con las estimaciones. FUNO no forma parte de nuestras Mejores Ideas, tiene un PO de P$31.30 que implica un potencial de 12.5% vs. 1.8% estimado para el IPyC.

Más detalles:  

  • La variación en Ingresos Totales se explica principalmente por una combinación de mayores rentas promedio arriba de la inflación y un aumento en la ocupación en 0.9ppt ubicándose en 94.6%, la cual integra los portafolios Apolo II y Turbo.
  • El crecimiento del NOI en menor proporción a los ingresos fue resultado principalmente de un aumento en los gastos de mantenimiento por 27.2%. Lo anterior generó una contracción en el margen NOI de 0.9ppt.
  • El incremento en el FFO (Funds From Operation) en mayor medida vs. los reglones anteriores, se debió a una pérdida cambiaria comparada con una ganancia cambiaria del 2T17, que favorece al FFO dado que no implica un flujo de efectivo.

Se aprobó una distribución en efectivo de P$0.5401 por CBFI equivalente a un rendimiento anualizado de 7.6% a precios actuales, la cual será pagada el 9 de agosto de 2018.

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