Minera Autlán

Reporte Mixto. Dilución en Margen por Mayores Costos. Las cifras al 2T18 reportaron un incremento de 24.0% en Ventas y en Ebitda de 3.8% Respecto de los estimados, las Ventas estuvieron por arriba mientras que Ebitda fue en línea. Autlán no forma parte de nuestras Mejores Ideas, tiene un PO´18 de P$ 19.7 que implica un potencial de 16.7% vs. 2.1% estimado para el IPyC.

Más detalles:  

  • La variación en Ventas se explica por mejores precios en todos los productos
  • El resultado en Ebitda es consecuencia de un fuerte incremento en el Costo de Venta (32.5%) derivado de mayores precios de sus principales insumos como el mineral de manganeso y de coque. Lo anterior generó una contracción en el margen Ebitda de 0.7ppt.
  • El mayor crecimiento en Utilidad Neta respecto los dos renglones anteriores se debe principalmente a una alza en los Ingresos Financieros resultado de una depreciación en el tipo de cambio durante el trimestre. Esto generó una mejora en el margen neto de 12.6ppt.
Fibra Danhos

Buen reporte. Superó en todos los estimados. Las cifras al 2T18 reportaron crecimientos Ingresos de 28.2% y NOI de 32.5% ambas cifras por arriba de las expectativas. DANHOS no forma parte de nuestras Mejores Ideas, tiene un PO de P$34.6 que implica un potencial de 13.9% vs. 2.1% estimado para el IPyC.

Más detalles:  

  • La variación en Ingresos Totales se explica por: 1) el incremento en Ventas Mismas Propiedades de 8.8% y 2) la incorporación de nuevos activos destacando Parque Puebla, Toreo (Oficina A) y Torre Virreyes.
  • El NOI creció más que los ingresos como resultado de un incremento en menor proporción (23.3%) de gastos operativos vs el 2T17, (los gastos de mantenimiento crecieron 28.4% por la incorporación de activos al portafolio). Lo anterior generó una expansión en el margen NOI de 2.6ppt.
  • El incremento en el FFO (Funds From Operation) en mayor medida a los ingresos, se debió a la utilidad cambiaria vs la pérdida registrada en el 2T17, con lo que el margen FFO expandió en 0.4ppt.
  • Se aprobó una distribución en efectivo de P$ 0.60 por CBFI equivalente a un rendimiento anualizado de 7.9%, la cual se pagará el 09 de agosto 2018.
Fibra Macquarie

Buen reporte, NOI superó expectativas. Las cifras al 2T18 reportaron crecimientos Ingresos de 3.3% y NOI de 9.8%. Respecto de los estimados, los Ingresos estuvieron en línea mientras que NOI fue por arriba. FIBRAMQ no forma parte de nuestras Mejores Ideas, tiene un PO de P$23.3 que implica un potencial de 17.3% vs. 2.1% estimado para el IPyC.

Más detalles:  

  • La variación en Ingresos Totales se explica principalmente por el incremento en las rentas promedio de las propiedades industriales de 2.1% (84.2% del total de ingresos) y en menor proporción por las comerciales de 5.1%. (15.8% del total de ingresos). Lo anterior se vio parcialmente contrarrestado por un decremento en la ocupación de 0.2ppt.
  • El mayor crecimiento del NOI vs los ingresos fue resultado de una disminución en los gastos operativos de 13.6% en el portafolio industrial y de 1.1% del comercial. Lo anterior generó una expansión en el margen NOI de 5.5ppt.
  • EL resultado FFO (Funds From Operation) se debe a un incremento en los gastos por intereses en 8.2%, con lo cual expandió el margen FFO en 2.4ppt.
  • Se aprobó una distribución en efectivo de P$ 0.39 por CBFI equivalente a un rendimiento anualizado de 7.9% a precios actuales.
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