• Noticia: Hace unos minutos, Banxico mantuvo sin cambios la tasa de referencia en 7.75%, en línea con nuestro pronóstico en GFB×+ y del consenso de analistas. La decisión fue unánime.
  • Relevante: Notamos un tono menos hawkish en el comunicado de Banxico, ya que resaltó que algunos de los elementos que impactaron la inflación han sido de carácter transitorio. Además, observamos que para el Banco Central, la renegociación del TLC será un factor clave para el escenario futuro, sobre todo por el efecto que tenga en el USDMXN.
  • Implicación: Ahora le otorgamos menores probabilidades a un alza de 25pbs en la tasa de interés en los siguientes meses. Ello dependerá del desenlace de los elementos de incertidumbre (TLC principalmente). Nuestro nuevo escenario central es que la tasa de interés se mantenga en 7.75% hasta cierre de año.
  • Mercados: Inmediatamente después del anuncio, el USDMXN reaccionó negativamente con pérdidas de 0.37% ($18.68), aunque con la asimilación del comunicado, el USDMXN recuperó parte importante de los retrocesos. El mercado de renta fija sigue incorporando un alza adicional de 25pbs en la tasa de interés para octubre, con probabilidades de 95.1%.
Economía Afectada por Incertidumbre

Para Banxico, uno de los principales elementos que explica que el balance de riesgos para la actividad económica esté sesgada a la baja, es la incertidumbre por el panorama interno y externo que es complejo.

Efectos Transitorios, Inflación Subyacente a la Baja

Dentro del documento destacó que, algunos de los determinantes de la inflación que han incidido al alza serán transitorios (e.g. energía). Para el caso de la inflación subyacente, que excluye elementos volátiles, ha mantenido su trayectoria a la baja y podría continuar así hacia adelante. Sin embargo, para el Banco Central, el balance de riesgos para la inflación está sesgado al alza, particularmente por un entorno de incertidumbre.

Otro de los elementos que poco incidieron en la inflación, tiene que ver con los recientes aranceles impuestos por la Secretaria de Economía a una serie de productos como carne de cerdo y queso. Nosotros estimábamos que su impacto sería hasta de 0.2%, sin embargo, su materialización fue baja ya que las empresas asumieron los mayores costos y se buscó la sustitución de los mismos.