"Hay momentos en que la audacia es prudencia"
— Clarence S. Darrow

Aversión al Riesgo + Incertidumbre + Volatilidad: OPORTUNIDAD

A nivel general, ha incrementado la aversión al riesgo básicamente por los potenciales efectos en la economía derivado de los conflictos comerciales entre EUA y otros actores relevantes en la materia: Zona Euro y China, principalmente. Si bien, por ahora no se ve una recesión en EUA o a nivel global, existe una posibilidad real que estos conflictos incrementen de magnitud, que genera un aumento en la incertidumbre, y por lo tanto, la volatilidad en los mercados financieros. En caso de los Mercados Emergentes (como México) se ha registrado una fuerte salida de flujos de forma desordenada como tradicionalmente ocurre en estos casos, lo cual genera oportunidades sumamente atractivas.

Recuerde: Los Grandes Patrimonios se Construyen en Épocas Difíciles

La frase de Warren Buffet (“Be Fearful When Others Are Greedy and Greedy When Others Are Fearful “–“Sé temeroso cuando los otros son ambiciosos y sólo ambicioso cuando los otros son temerosos”) describe claramente una situación en la que coincido y además está largamente sustentado: estos son los momentos en donde se pueden aprovechar grandes oportunidades. Para ello es necesario contar con algunos elementos: 1) tener una selección de emisoras adecuada a través de un análisis fundamental, 2) tener un horizonte de inversión de mediano-largo plazo y 3) contar con el temple/paciencia necesario para no dejarse influenciar por las variaciones de precios diarias (al alza o a la baja), dado que sería contradictorio respecto del punto anterior.

Portafolio Mediano Plazo. Combinación Atractiva: Valuación a Descuento + Crecimiento

Siendo consistentes con lo anterior, a continuación presentamos nuestro Portafolio de Mediano Plazo con estimados hacia finales de 2019, los cuales se actualizarán a finales de año, es decir que en la primera revisión que realicemos en 2019, la selección de emisoras se basará en los estimados (incluyendo el Precio Objetivo) del año subsecuente, en este caso 2020. Es importante destacar que las empresas que incluimos tienen una combinación poco usual, generada por la coyuntura actual mencionada: 1) Crecimiento en utilidades por encima del IPyC; 2) Descuentos en sus múltiplos; y 3) perspectiva individual (modelo de negocios) y sectorial favorable. Todo lo anterior se refleja en el rendimiento esperado para el Portafolio el cual es del DOBLE al benchmark (IPyC) también estimado para el mismo período (no es nuestro pronóstico formal, el cual publicamos a finales de cada año).