•  Noticia: Hace unos minutos, Banxico mantuvo la tasa de referencia en 7.75%, en línea con nuestro pronóstico en GFB×+ y del consenso de analistas. La decisión no fue unánime, pues un miembro votó en favor de un alza de 25 pbs.
  • Relevante: Pese a un mayor incremento a lo esperado en el precio de los energéticos, la expectativa de que dichos incrementos sean de carácter transitorio, aunado a la tendencia a la baja en la inflación subyacente y el anclaje en las expectativas de mediano y largo plazo, justificó la decisión de mantener la tasa objetivo en un nivel de 7.75%. El balance de riesgos para los precios sigue siendo al alza, aunque el Instituto reconoce un efecto positivo derivado del acuerdo comercial entre México, EUA y Canadá.
  • Implicación: Mantenemos nuestro pronóstico de cierre de año para la tasa objetivo en 7.75%; sin embargo, no descartamos un alza adicional derivado de un potencial detrimento en el balance de riesgos (energéticos, alza de tasas en EUA, guerra comercial, etc.).
  • Mercados: La cotización del peso frente al dólar moderó sus retrocesos, al pasar de $19.20 a $19.13. Las probabilidades de alza en la tasa objetivo implícitas por el mercado para la siguiente reunión se ubican en 65.4%.

Crecimiento Económico: Mejora Balance de Riesgos

La conclusión de la negociación para renovar el TLC entre México, EUA y Canadá ha acotado el balance de riesgos para el crecimiento económico en México, aunque éste se mantiene a la baja, de acuerdo a la autoridad monetaria. Además, calificó como complejo el entorno externo ante un endurecimiento de las condiciones financieras externas, lo que requerirá que continúe el proceso de consolidación de las finanzas públicas.

Inflación Tardará Más en Converger al Objetivo

Derivado de un mayor aumento a lo esperado en los precios de los energéticos y sus efectos secundarios en otros componentes de la canasta básica (incluso al interior del índice subyacente), se ha observado un retraso en la convergencia del índice de precios al objetivo de Banxico (3.00% +/- 1.0%). Incluso, el Instituto revisó al alza su estimado de inflación para cierre de año: de 4.25% a 4.50% (en línea con GFB×+). Por otro lado, las expectativas de largo y mediano plazo se mantienen estables (~3.50%), y las alzas en los energéticos son de carácter transitorio; adicionalmente, se espera que la inflación subyacente mantenga su descenso en un contexto de crecimiento económico moderado, lo que justifica la reciente decisión de mantener las tasas de interés sin cambios.

 

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