BACHOCO

Base Comparable Complicada. Ebitda cae más de lo esperado Las cifras al 3T18 reportaron contracciones en Ventas de 0.7% y en Ebitda de 94.7%. Respecto de los estimados, las Ventas estuvieron en línea mientras que el Ebitda resultó por debajo Bachoco no forma parte de nuestro Portafolio de Mediano Plazo, tiene un PO´19 de P$106.5 que implica un potencial de 35.0% vs. 17.5% estimado para el IPyC.

 Más detalles:  

  • La variación en Ingresos se debió principalmente a un decremento tanto en los precios como en el volumen. Lo anterior ocasionó una disminución en las ventas de México de 0.5% (69.9% de las Ventas Totales –VT) y en EUA de 1.1% (30.1% de las VT)
  • El resultado en Ebitda se debe a una mayor proporción en el Costo de Venta y en los Gastos Operativos. Lo anterior generó una contracción en Margen Ebitda de 9.7ppt.

En adición a lo ya mencionado, la variación de la Utilidad Neta se vio afectada por Gastos Financieros vs. un ingreso registrado en el 3T17.

CHEDRAUI

En línea con las expectativas. Adquisición en EUA impulsa resultados. Las cifras al 3T18 reportaron crecimientos en Ventas de 31.2% y Ebitda de 9.8%, ambas en línea con las expectativas. Chdraui no forma parte de nuestro Portafolio de Mediano Plazo, tiene un PO´19 de P$48.0 que implica un potencial de 27.9% vs. 17.5% estimado para el IPyC.

Más detalles:  

  • El incremento en Ingresos se explica principalmente por la adquisición de las 61 tiendas Fiesta Mart en EUA. En adición, este renglón también se vio impulsado por un incremento de 5.4% de VMT en México. Lo anterior fue parcialmente contrarrestado por una disminución de 1.1% en las VMT de EUA.
  • El resultado en el Ebitda se debe principalmente a una mayor proporción en los costos y gastos de operación derivado.

La variación en la Utilidad Neta es consecuencia de un incremento en los Gastos Financieros, derivado del crédito obtenido por la adquisición de Fiesta Mart.

TRAXIÓN

Buen Reporte. Ingresos en línea, sorprende crecimiento en Ebitda.  Las Ventas aumentaron en línea con lo estimado en 38.3%, mientras que el incremento de 45.3% en Ebitda superó sustancialmente lo esperado por el consenso. Traxión no forma parte de nuestro Portafolio de Mediano Plazo, tiene un PO´19 de P$19.8 que implica un potencial de 37.7% vs. 17.5% estimado para el IPyC.

 Más detalles:  

  • El resultado en Ingresos derivó principalmente por un alza de 43.3% en la división de Carga y Logística, impulsado por la adquisición de RedPack a mediados del 2T18; en menor medida por el crecimiento de 32.2% en la unidad de Transporte Escolar y de Personal. Dichos segmentos de negocio representan 57.1% y 42.8% de los Ingresos, respectivamente.
  • El mayor crecimiento en Ebitda se debe a un aumento de los gastos operativos (+21.0%) en menor proporción vs. el renglón anterior.
  • A nivel Utilidad Neta, el mayor crecimiento se atribuye a un menor Costo Financiero como resultado de una reestructuración en la deuda.
SANBORNS

Resultados en línea. Continúan presiones en márgenes. Las cifras al 3T18 reportaron crecimientos en Ventas de 7.2% y una disminución en Ebitda de 3.4%. Respecto de los estimados, ambas cifras estuvieron en línea con el consenso. GSanbor no forma parte de nuestro Portafolio de Mediano Plazo, tiene un PO´19 de P$20.5 que implica un potencial de 7.7% vs. 17.5% estimado para el IPyC.

Más detalles:  

  • La variación en Ingresos se explica principalmente por un crecimiento en VMT de 3.1% en Sears, 4.3% en Sanborns y 26.0% en iShop/MixUp.
  • El resultado en Ebitda se debe a una mayor proporción tanto de los Costos de Venta como de los Gastos Operativos. Lo anterior generó una contracción de 1.1ppt en el Margen Ebitda.

A nivel Utilidad Neta, el crecimiento se atribuye a una alz en el Resultado Integral de Financiamiento, derivado de mayores intereses ganados y ganancias cambiarias

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