CUERVO

Ebitda muy por debajo de la expectativa del consenso. Las cifras al 3T18 reportaron un crecimiento en Ventas de 11.1% y una contracción en Ebitda de 20.5%. Respecto de los estimados de consenso, la primera cifra estuvo en línea mientras que la segunda fue por debajo.  Cuervo no forma parte de nuestro Portafolio de Mediano Plazo, tiene un PO´19 de P$35.0 que implica un potencial de 41.7% vs. 22.7% estimado para el IPyC.

Más detalles:  

  • La variación en Ingresos se explica principalmente por un incremento del volumen a nivel consolidado de 8.1%, sumado a una mezcla de ventas favorable.
  • La caída en el Ebitda es consecuencia de un crecimiento en mayor proporción vs. los Ingresos tanto en el Costo de Venta como en los Gastos de Operación. En el primer caso, se debe al utilizar un porcentaje menor de la producción propia de agave, mientras que en el segundo rubro fue afectado por mayores costos de distribución.
  • En adición a lo previamente explicado, la Utilidad Neta se vio afectada por un Gasto de Financiamiento vs. un Ingreso en el mismo periodo del año anterior.
HERDEZ

Reporte en línea. Costos disminuyen rentabilidad. Las cifras al 3T18 reportaron crecimientos en Ventas de 8.1% y Ebitda de 5.9%, ambas cifras en línea con lo esperado por el consenso. Herdez NO forma parte de nuestro Portafolio de Mediano Plazo, tiene un PO´19 de P$47.8 que implica un potencial de 25.9% vs. 22.7% estimado para el IPyC. 

 Más detalles:  

  • La variación en Ingresos se explica principalmente por un incremento tanto en volumen como en precio. Con respecto a sus divisiones, destaca el de Conservas con un crecimiento de 7.6% (77.3% del Total de Ventas –VT) mientras que Congelados tuvo un alza de 9.3% (15.8% de VT) y Exportaciones de 10.2% (6.2% de las VT)
  • El menor crecimiento en el Ebitda es consecuencia de un aumento en mayor proporción en los Costos de Ventas (9.8%), resultado de una mezcla desfavorable de ventas.

La Utilidad Neta se atribuye a un buen desempeño en la participación en asociadas de  Megamex.

SPORTS WORLD

Resultado mixto. Ingresos por debajo y Ebitda supera expectativas. Las cifras al 3T18 reportaron crecimientos en Ventas de 13.1% y Ebitda de 14.8%, Respecto de los estimados, los ingresos estuvieron por debajo mientras que el Ebtida quedó por arriba de lo estimado por el consenso. Sports no forma parte de nuestro Portafolio de Mediano Plazo, tiene un PO´19 de P$27.2 que implica un potencial de 36.2% vs. 22.7% estimado para el IPyC.

 Más detalles:  

  • La variación en Ventas se explica principalmente por un incremento en Ingresos por Mantenimiento de 15.2% (95% de las Ventas Totales-VT), lo anterior derivado de un alza en clientes activos de 8.6%.
  • El crecimiento en Ebitda fue resultado de una menor proporción de los Gastos de Operación respecto de los ingresos.

El menor crecimiento en Utilidad Neta vs. los renglones anteriores se atribuye a un Mayor Gasto Financiero derivado de un incremento en el saldo de la deuda.

GFAMSA

Resultados en línea. Mayores costos afectan Margen Ebitda. Las cifras al 3T18 reportaron crecimientos en Ventas de 12.2% y Ebitda de 7.9%, Respecto de los estimados, ambas cifras estuvieron en línea con lo esperado por el consenso. Gfamsa no forma parte de nuestro Portafolio de Mediano Plazo, tiene un PO´19 de P$12.0 que implica un potencial de 17.6% vs. 22.7% estimado para el IPyC.

 Más detalles:  

  • La variación en Ventas se explica principalmente por un incremento de 12.7% VMT en su división de México y de 2.1% en EUA. En adición a lo anterior, este indicador se vio beneficiado por un incremento de cartera de 10.2%.
  • El resultado en Ebitda se deriva de una mayor proporción de los Gastos de Operación respecto de los ingresos.
  • La contracción en Utilidad Neta fue resultado de una tasa impositiva mayor vs. el mismo periodo del año anterior.
 Descargar PDF     Ver PDF