• Noticia: Hace unos minutos, Banxico mantuvo la tasa de referencia en 8.25%, en línea con el pronóstico de GFB×+ y del consenso de analistas. La decisión fue unánime y fue la primera en la que participaron los dos miembros nominados por A. López Obrador: J. Heath y G. Esquivel.
  • Relevante: El comunicado reconoció la recuperación en la cotización de algunos activos, así como condiciones de mayor holgura ante un menor crecimiento económico. Sin embargo, Banxico considera que persiste un balance de riesgos sesgado al alza para la inflación y refuerza el mensaje de que la política monetaria de ajustaría en caso que la convergencia de la variable al objetivo del Instituto se vea comprometida.
  • Implicación: Prevemos que Banxico mantenga la tasa de interés objetivo en 8.25% en los próximos meses. Incluso no descartamos alzas de tener lugar un detrimento en el balance de riesgos para la inflación (que genere mayor lentitud en la trayectoria descendiente de la variable), así como una posible reactivación del ciclo de alza en tasas por parte de la Fed.
  • Mercados: El USDMXN tuvo un comportamiento mixto en la sesión: borró sus alzas y tocó un mínimo de $19.04 tras conocerse el dato de inflación; posteriormente, repuntó hasta $19.15, en los momentos siguientes al anuncio de Banxico.

Mejora Entorno, Pero Persiste Incertidumbre

El Instituto hizo mención al efecto positivo que tuvo en la cotización de activos mexicanos la revisión a la baja en las expectativas de tasas de interés en EUA y la publicación de un Paquete Económico responsable en México. Además, Banxico considera que la desaceleración económica observada desde el 4T18 podría extenderse en 2019, produciendo así condiciones de holgura menos estrechas que limitarían las presiones en los precios finales por parte de la demanda agregada.

Sin embargo, el balance de riesgos para la inflación sigue sesgado al alza, de acuerdo a la autoridad monetaria, derivado de la posible evolución de elementos como: nuevos choques en precios de bienes agropecuarios y energéticos; depreciación del USDMXN; detrimento de las finanzas públicas; escalamiento en medidas proteccionistas; contagio de las alzas al salario mínimo; y resistencia a descender por parte de la inflación subyacente.

Banxico Seguirá a la Defensiva

Además de los riesgos mencionados arriba, la Fed podría retomar el ciclo de alza en las tasas de interés tras una pausa a inicios de 2019, limitando la probabilidad de un recorte en la tasa objetivo por parte de Banxico en los meses próximos.

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