Resultados

América Móvil entregó su reporte al 4T18. Los ingresos en moneda local (pesos mexicanos) retrocedieron 0.7%, mientras que el Ebitda aumentó 0.1%, ambas cifras quedaron el línea con lo estimado. Por su parte, la utilidad neta pasó a positivo, aunque quedó por debajo de las expectativas. AMX no forma parte de nuestro Portafolio de Mediano Plazo, el PO’19 de P$17.1 implica un potencial de 13.7% vs. el 9.5% esperado para el IPyC.

Crecimiento Secuencial de Servicios y Ebitda; Expansión de Margen

América Móvil presentó crecimientos (sin efectos cambiarios) en Ingresos por Servicios por 9no trimestre consecutivo; alcanzó para 2018 un promedio de crecimiento de 2.6%, mismo nivel que en 2017. Sobresalió la adición neta de 1.56 millones de suscriptores post-pago y el 5.6% de aumento en los accesos de banda ancha fija. Asimismo, la compañía realizó una depuración de 5.1 millones de líneas inactivas en Brasil y Centroamérica. En la parte operativa, la rentabilidad mejoró a pesar de promociones agresivas por la temporada navideña en México y Brasil que incluían datos y voz. A tipo de cambio constante, la emisora creció en Ebitda por 8vo periodo consecutivo.

Detrás de los Números

La caída de 0.7% (en pesos mexicanos) de los Ingresos Totales (IT) es producto del efecto neto de las dos divisiones de negocios de la compañía: contracción de 1.7% en Ingresos por Servicios (82.9% de los IT) e incremento de 4.4% de las ventas de Equipos (17.1% de IT).

El crecimiento del Ebitda se explica principalmente por un mayor ARPU en México, Brasil y el bloque Argentino (sumadas representan ~64% del Ebitda consolidado); en contraparte, durante el trimestre, cinco divisiones presentaron deterioro en la rentabilidad: Chile, Colombia, Perú, Centroamérica y Caribe (~15% del Ebitda consolidado). El efecto neto de lo anterior colocó el margen a nivel consolidado a 27.4%, generando una expansión de 0.2ppt.