Alpek: Resultados reflejan una caída en precios del petróleo
ALPEK dio a conocer resultados trimestrales por debajo de lo esperado en ventas y EBITDA. Las ventas en pesos crecieron un 39.2% mientras que el EBITDA comparable registró un crecimiento de 45.4%. Alpek no forma parte de nuestro Portafolio de Mediano Plazo, tiene un PO´19 de P$30.7 que implica un potencial de 17.8% vs. 11.6% estimado para el IPyC.
Más detalles:
- Los ingresos en US$ de la división de Poliéster (75% del total) crecieron un 38.8%, principalmente por un buen desempeño en precios (+22.7% a/a) y volumen (+13.2% a/a).
- En la división de Plástico y Químicos (P&Q), que representa 25% de los ingresos consolidados, las ventas en US$ crecieron un 3.1%. El crecimiento en precios (10.0%) se vio parcialmente contrarrestado por una caída en volumen (-6.3%).
- El EBITDA registró un crecimiento de 162%. Sin embargo, el EBITDA comparable (excluyendo ganancias/pérdidas por inventarios, partidas no operativas y no-recurrentes) el crecimiento fue de 45%.
Nemak
Las cifras al 4T18 en línea con nuestras expectativas, con un crecimiento en ingresos de 3.0%, 7.9% en Ebitda y 10% en Utilidad Neta. Nemak no forma parte de nuestro Portafolio de Mediano Plazo, tiene un PO´19 de P$16.8% que implica un potencial de 14.0% vs. 11.6% estimado para el IPyC.
Más detalles:
- El aumento en Ingresos se debió al incremento en precios en sus principales productos, mismos que compensaron la debilidad en volúmenes de 4.2%. Los volúmenes en Norteamérica se mantuvieron sin cambio mientras que en Europa y el resto del mundo los volúmenes disminuyeron, afectados por menores ventas a aplicaciones de motores diesel en Europa y menor producción en China. Brasil siguió positivo.
- El incremento en Ebitda fue impulsado por menores gastos de operación, resultado de los programas eficiencia lanzado por la compañía, la capitalización de gastos del negocio de CE/VE por US$6millones y beneficios por ingresos no recurrentes.
- A nivel neto los resultados fueron impulsados por el aumento a nivel operativo y menores gastos financieros que compensaron el incremento en impuestos.
Axtel, caída en ingresos y Ebitda mayores a las estimadas
Axtel dio a conocer sus resultados de 4T18 en donde los ingresos como el Ebitda retrocedieron 19.6% y 24.4%, ambos datos muy por debajo de las expectativas. Axtel no forma parte de nuestro portafolio de Mediano Plazo. No descartamos revisiones al PO luego del reporte.
Más detalles:
- La variación en Ingresos Totales (IT) se explica por: el incremento 4.3% a/a en el segmento Empresarial (79.3% de lis IT), la contracción en el segmento de Gobierno de 24.3% (20.7% de los IT) así como la desconsolidación del segmento del Mercado Masivo, que en los últimos trimestres representó ~20% de los ingresos consolidados.
- La caída en Ebitda se explica por el efecto de desconsolidación ya mencionado, así como una base comparable complicada toda vez que el 4T17 incluía los ingresos extraordinarios por la venta de torres de telecomunicación a American Towers. Producto de lo anterior, se vio un deterioro de 2.0 ppt en el margen Ebitda.
- La utilidad neta del periodo se explica principalmente por los ingresos extraordinarios recibidos por la venta del negocio masivo.