• Noticia: Hace unos momentos, Banxico publicó las minutas de la última decisión de política monetaria, llevada a cabo el 7 de febrero y donde se decidió mantener de forma unánime la tasa objetivo en 8.25%.
  • Relevante: Los miembros de la Junta de Gobierno todavía perciben un balance de riesgos desfavorecedor para el crecimiento económico y para la inflación; esta última, preocupa por la resistencia a disminuir en unos componentes y el deterioro en las expectativas. Algunos miembros favorecieron mantener por mayor tiempo, o incluso endurecer, una política monetaria restrictiva; otro, indicó que no debería de prolongarse por mucho tiempo esta postura, ante sus potenciales efectos en el crecimiento económico.
  • Implicación: Pese a la reciente moderación en la inflación, Banxico mantendrá las tasas de interés en 8.25% para garantizar que el nivel de precios siga descendiendo. No descartamos del todo futuras alzas en las tasas, de tener lugar un detrimento en el balance de riesgos para la inflación.
Crecimiento Económico Enfrenta Retos

Los miembros estiman que la actividad económica global e interna se desaceleró últimamente. Para la última, consideran que el menor ritmo observado a fines de 2018 podría extenderse en 2019, afectado por factores cíclicos y transitorios, al tiempo que consideran los siguientes como los mayores riesgos: menor crecimiento mundial; ratificación del T-MEC; incertidumbre interna; y atraso en la ejecución del gasto público.

Inflación: Desciende, Pero Preocupa Subyacente

La Junta reconoció un descenso en los precios en su comparativa interanual, aunque en parte explicado por eventos no recurrentes (ver: Inflación Enero). El índice subyacente (excluye elementos volátiles) sigue mostrando mayor resistencia a disminuir, de acuerdo a las minutas. Por otro lado, se señala que las expectativas para la inflación general y subyacente han tenido un detrimento, incluso las de mayores plazos. Lo anterior y otros elementos (volatilidad en USDMXN, precios de energía y agropecuarios, medidas proteccionistas, ajustes al salario mínimo, etc.) lleva a considerar a los miembros que el balance de riesgos para la inflación sigue sesgado al alza.

Debate Interno: Divergencia Hacia Adelante

La mayoría de los miembros coincidió en que la postura monetaria actual es adecuada, pero uno considera que no debe extenderse demasiado, ante posibles efectos negativos en el crecimiento económico; por otro lado, otros miembros consideraron que, pese a ser restrictiva, la postura actual debe mantenerse, incluso podría endurecerse, poniendo mayor énfasis en la resistencia a descender en la inflación, el riesgo de desanclaje de las expectativas y en mantener la credibilidad del Instituto. La mayoría también coincide en que Banxico tome las acciones necesarias para alcanzar las metas de inflación.