• Noticia: La inflación de México correspondiente a junio creció 3.95% a tasa anual, superior al 3.94% estimado del consenso de analistas y en línea con la proyección de GFB×+. Por otro lado, el índice subyacente* subió a 3.85% a/a (GFB×+: 3.86%).
  • Relevante: La inflación interanual se moderó y se ubicó por debajo del 4.00% por primera vez en cuatro meses. La menor presión se explicó por la desaceleración del componente no subyacente, en particular en el rubro de energéticos. Por otro lado, los dos rubros del índice subyacente, mercancías y servicios, se aceleraron.
  • Implicación: Pese a que la inflación mensual interanual regresó al rango de tolerancia de Banxico y a que la desaceleración de la economía pudiera restar presión en los precios, consideramos que siguen sin haber condiciones para que Banxico recorte las tasas de interés en función de la presión observada en el índice subyacente y de los distintos riesgos que impiden que dicho índice converja sostenidamente hacia el 3.00% anual.
Productor: Moderación en Industria

También se publicó el Índice Nacional de Precios al Productor (INPP) de junio, el cual pasó de 3.18% a 2.48% a/a (mínimo desde 2015); posiblemente respondiendo a la caída año-sobre-año en la cotización del petróleo. La moderación sólo se observó en el sector industrial, pues el sector primario (pudo reflejar el alza en el precio del maíz) y los servicios (riesgo por salarios) registraron una mayor tasa interanual respecto a la observación anterior.

El costo de producir bienes y servicios finales destinados al consumo interno (relacionados con la inflación al consumidor), pasó a 4.38% a/a desde 4.28% a/a en mayo.

Consumidor: Baja del 4.00% a/a por Energéticos

La inflación interanual se ubicó debajo del 4.00% por primera vez en cuatro meses. Dicho comportamiento se explica por la desaceleración en el índice no subyacente, en particular por el rubro de energía, en función de la contracción en el precio de la referencia internacional del petróleo (-21.1% a/a, WTI). El otro componente, productos agropecuarios, se aceleró por tercer mes.

Por otro lado, el índice subyacente se presionó al alza,  siguiendo un mayor dinamismo en sus dos componentes. Las mercancías alimenticias pueden estar reflejando los niveles elevados en los precios de bienes agropecuarios (insumos); las no alimenticias, pese a acelerarse, han mostrado menores variaciones. Los servicios siguieron el alza en vivienda y otros servicios: restaurantes y relacionados al turismo.

Eco20190709