Resultados 2T19

Trimestre Complicado – Televisa presentó resultados presionados para el segundo trimestre del 2019, donde las ventas disminuyeron 9.0% a/a, y la utilidad de los segmentos operativos bajo el 7.7% a/a. La disminución se deriva de menores ventas en los segmentos de Contenidos, Sky y Otros Negocios, así como una complicada base de comparación.

Licenciamiento 2T18 – El año pasado la compañía presentó la Copa del Mundo 2018 como ingresos no recurrentes de licenciamiento, por lo que excluyendo estos ingresos, las ventas netas hubieran disminuido el 2.7% a/a, mientras que la utilidad de los segmentos operativos hubiera tenido una baja marginal de 0.1% a/a, con un margen de 38.8%.

Eventos Desfavorables Afectan Utilidad – Durante el trimestre se presentaron varios eventos que presionaron la utilidad neta mayoritaria, la cual totalizó en P$919 millones, una disminución del 78.6% a/a. Esperamos un impacto negativo en el precio de la acción.

Base de Comparación Difícil  – El año pasado la empresa tuvo incrementos en ventas y el segmento operativo, derivado del licenciamiento de ciertos derechos de transmisión y digitales en América Latina, de la Copa del Mundo 2018.

Disminución en ingresos – Sin embargo, aún excluyendo los ingresos no recurrentes por la Copa del Mundo, las ventas para el trimestre se vieron presionadas, donde el único segmento que presentó un incrementó fue el de Cable con un + 15.7% a/a. Por el otro lado, Sky presentó una disminución del 5.5% a/a, Contenidos -13.0% a/a y otros negocios -15.8% a/a. De esta forma las ventas disminuyeron -2.7% a/a, incorporando los ingresos no recurrentes, las ventas hubieran disminuido el 9.0% a/a.

Utilidad de los segmentos operativos – Dentro de los segmentos operativos, Cable presentó un incremento del 20.1% a/a, y Otros negocios del 14.1% a/a en la utilidad; sin embargo, Sky y otros contenidos presentaron una baja de 9.3% a/a, y del 15.8% a/a, respectivamente. La utilidad de los segmentos operativos disminuyo 0.1% a/a, y 7.7% a/a con los ingresos no recurrentes del 2T18.

Cable – Las unidades generadoras de ingresos (RGUs), alcanzaron los 12.4 millones, donde incrementaron 72.8 mil adiciones netas de banda ancha,  202.1 mil adiciones netas de voz y 11.4 mil en video. Con esto, las adiciones netas fueron aproximadamente 286.3 mil para el 2T19. Con esto, la utilidad del segmento incremento 20.1%, mejorando el margen 159 pb, a 43.8%.

SKY – La disminución en ventas se explica principalmente por un menor número de RGUs de video, y mayores adiciones netas derivadas en el 2T18. Para el trimestre se terminaron con 7.6 millones de RGUs, de los cuales 161 mil corresponden a Centroamérica y la República Dominicana.

Contenidos – Para el trimestre se presentó una disminución en los ingresos de publicidad del 17.0% a/a, y del 11.1% a/a para la venta de programas y licencias. La venta de canales por su lado, presentó un incremento marginal de 0.4% a/a. Con esto las ventas en el segmento de contenidos disminuye un 13.0% a/a, y 26.6% a/a con los ingresos del 2T18 por licenciamiento.

Otros Negocios – La disminución en ingresos se atribuye principalmente por la baja en los negocios de editorial y la distribución de largometrajes y radio.

Impacto en la Utilidad Neta – La compañía menciona que la disminución en la utilidad neta mayoritaria se deriva de un cambio desfavorable de P$3,520 millones en otros ingresos o gastos por la venta de su participación en Imagina Media Audiovisual, la disminución en la utilidad de operación, mayores gastos financieros, y una menor participación de asociadas y negocios conjuntos.

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