• Noticia: El INEGI reportó que en mayo la ventas minoristas crecieron 2.8% a/a (1.4% a/a esp.); promedian 1.9% en lo que va de 2019. Mensualmente, avanzaron 0.7% con cifras ajustadas por estacionalidad.
  • Relevante: Pese a contar con un viernes adicional respecto al año previo, el crecimiento anual registró pocos cambios con cifras corregidas por efectos de calendario (2.8% a/a). Avanzaron todos sus componentes agregados por primera vez desde enero de 2017 y destacó el avance en algunos rubros discrecionales, posiblemente incididos por estrategias promocionales. Apoyó al indicador el desempeño de algunas variables económicas (e.g. remesas, crédito al consumo).
  • Implicación: Prevemos que la expansión del consumo podría verse limitada ante el incremento de algunos riesgos (e.g. débil creación de empleo), aunque se mantendrá en terreno positivo en función del crecimiento en remesas, menores presiones inflacionarias esperadas, alza en salarios y la entrada de programas sociales en el 2S2019.
Destacan Tiendas de Autoservicio y Departamentales

Tras desacelerarse en abril (incidido por un efecto estacional por Semana Santa), el indicador mostró su mayor crecimiento anual en seis meses. Destacó el avance en algunos rubros discrecionales, como tiendas departamentales (+12.2% a/a, mejor alza desde 2016), ropa  (+4.8%), calzado (+7.8%), muebles para el hogar (+8.7%), y mobiliario y equipo de cómputo (+10.4%). Algunos de ellos, posiblemente incididos por estrategias promocionales.

Variables Asociadas al Consumo con Desempeño Mixto

El fortalecimiento del poder adquisitivo de los hogares (salario real +2.6% a/a), los ingresos por remesas, que  alcanzaron 1.5% a/a, y el sólido crecimiento en el crédito al consumo (7.2% a/a), pudieron dar soporte al gasto de los hogares en mayo. Lo anterior pese a que la creación de empleo formal ha sido débil y, en lo que va del año, la tasa de desocupación promedio (3.4%) se mantiene por encima de la observada en años anteriores; además, la confianza del consumidor presenta un cambio de tendencia luego de tocar máximos  en febrero.

Persisten Riesgos para el Consumo

La normalización del gasto público (programas sociales), una moderación en la inflación, el continuo crecimiento de las remesas y la expansión del crédito al consumo darán respaldo al consumo; sin embargo, consideramos que un detrimento sostenido en los niveles de inversión y empleo, así como en las expectativas de los hogares, podrían limitar su crecimiento en la segunda mitad del año.