• Noticia: Hace unos minutos, la Reserva Federal recortó la tasa de interés en 25 pb., a un nivel de 2.00% – 2.25%, en línea con lo esperado por el mercado y el consenso.
  • Relevante: Primer recorte en las tasas de interés desde 2008; además la reducción de la hoja de balance finalizará en agosto. La Fed señala que el relajamiento de la postura monetaria se debe a las dificultadas en el entorno externo y a la ausencia de presiones inflacionarias. Sin embargo, la decisión fue dividida (dos miembros votaron por mantener las tasas) y J. Powell desestimó posibles bajas en el futuro.
  • Implicación: Persiste la incertidumbre sobre la economía estadounidense y mundial; aunque la primera ha mantenido un sólido avance y se sigue esperando que crezca por encima de su potencial. Por ello, estimamos poco probable nuevos recortes en las tasas de interés.
  • Mercados: Tras el anuncio, el índice dólar se apreció hasta 0.5%, y el USDMXN pasó de $18.95 a $19.19. El rendimiento del treasury a 10 años revirtió sus bajas y se ubicó 2.07%, posteriormente se estabilizó en 2.02%. El mercado da 62.4% de probabilidad de baja en las tasas de interés para septiembre.
Posturas Encontradas: Votos Disidentes

Esther George (Fed de Kansas) y Eric Rosengren (Fed de Boston) votaron en favor de mantener las tasas de interés sin cambios.

Crecimiento Moderado: Mejora Consumo, no Inversión

El Instituto considera que la economía crece a un ritmo moderado y que el mercado laboral sigue mostrando fuerza, lo que ha apoyado el desempeño del consumo privado. Sin embargo, apunta que la inversión ha mantenido una evolución menos sólida y que la inflación anual sigue por debajo del objetivo (2.0%).

“Seguro Contra Riesgos”

La Fed señala que el entorno externo menos favorable, la persistencia de altos niveles de incertidumbre y la ausencia de presiones inflacionarias, requieren que la postura monetaria sea “en cierta manera más laxa”. Por lo tanto, el movimiento anunciado hoy fungiría como un “seguro contra riesgos”, de acuerdo al Presidente de la Fed, y para apoyar a que la inflación regrese a su objetivo.

Ajuste a la Mitad del Ciclo vs. Nuevo Ciclo Monetario

El comunicado mantiene que las tasas de interés se ajustarán para sostener el crecimiento económico, considerando la información proveniente y sus efectos en el panorama. En la conferencia de prensa, J. Powell desestimó que la decisión de hoy implique el inicio de un largo ciclo de bajas en las tasas de interés, derivado de que no esperan un debilitamiento severo en el crecimiento económico.

Poco Probable Más Ajustes

La desaceleración de la economía global y las disputas comerciales representan un riesgo para la actividad en EEUU. Sin embargo, esta última ha seguido expandiéndose, sosteniendo la generación de empleo. Ello soporta las expectativas de que la economía crezca por encima de su potencial, lo que podría impulsar a los salarios y la inflación.

Derivado de lo anterior, la última información económica y los comentarios del Presidente de la Fed durante la conferencia de prensa, estimamos poco probable que tengan lugar nuevas bajas en las tasas de interés en los próximos meses.

Banxico mantendrá su postura dada la resistencia a disminuir en la inflación subyacente y el difícil balance de riesgos que enfrentan los precios, pese a que el anuncio de hoy podría darle mayor margen de maniobra.