Estimados 3T19

Trimestre con crecimientos moderados – Esperamos un trimestre, con crecimientos moderados, dado la alta base de comparación, y el entorno de menor crecimiento económico.

México sería el motor de crecimiento Para México esperamos un avance de 5.1% a/a y de 3.5a/a en Centroamérica. Considerando otros ingresos, estimamos que las ventas totales sumarían P$155,447 mn, con la apertura de 55 nuevas tiendas, 41 en México y 14 en Centroamérica.

Precios Bajos – El trimestre se caracterizó por tener un agresivo entorno competitivo, a lo que la empresa respondió con intensas campañas, donde los menores precios fueron su principal herramienta en sus diferentes formatos y en el canal e-commerce; con lo que logró mantener su participación de mercado en ambas regiones. Consideramos que los resultados fueron sostenidos por; a) crecimiento en remesas; b) inflación controlada; y c) crédito al consumo, mismos que compensaron la debilidad en otros sectores.

 

Avance en Rentabilidad – Esperaríamos que la estrategia en precios bajos, pudo ser a costa de un ligero deterioro en el margen bruto, mismo que consideramos fue compensado con eficiencias a nivel operativo, y el efecto del la NIIF16; por lo que no esperamos un mayor impacto. Con base a ello  el flujo de operación habría crecido 7.1 a/a, totalizando P$15,976 mn, con un margen EBITDA de 10.4%.

Utilidad Neta – Dado que la incorporación de la nueva norma, estaríamos estimando un impacto por gastos extraordinarios,  mismo que podría ser compensado por una menor tasa de impuestos.

Walmart reportará  3T19 el 28 de octubre al cierre de mercado.