• Noticia: Hace unos momentos, el INEGI publicó Indicador del Consumo Privado en el mercado interno de octubre de 2019, el cual se ubicó en 1.4% a/a con cifras originales. Con cifras desestacionalizadas, cayó -0.8% m/m.
  • Relevante: El consumo se moderó respecto septiembre y promedió un avance de 1.0% a/a entre enero y octubre de 2019, su nivel más bajo para un periodo similar en diez años; no se observó ningún efecto de calendario relevante (cifra corregida +1.3%). El crecimiento anual se explica por los rubros de consumo de bienes de origen nacional e importados; mes a mes, la debilidad obedeció a bienes y servicios nacionales.
  • Implicación: El gasto de los hogares mejoraría ligeramente en 2020, sujeto al crecimiento de las remesas, a una menor inflación promedio esperada, aumento en salarios, reducción en las tasas de interés y una posible ligera mejora en el empleo, también contribuiría un entorno de menor incertidumbre.

Consumo crece pero apunta a moderación

No se detectaron efectos calendarios relevantes (misma cantidad de fines de semana), por lo que la cifra ajustada por estos efectos fue similar a la original (1.3% a/a). El índice hiló dos meses de crecimiento anual, pero se desaceleró respecto al dato anterior (1.6%). Incluso, el consumo tuvo su peor caída mensual desde marzo, derivado de los componentes de consumo total de bienes y servicios de origen nacional (-0.7%), que más que compensaron la expansión en bienes importados (0.8%).

Variables asociadas al consumo, con desempeño mixto

Pese a que la inflación se mantuvo estable (3.02% a/a) y a que el crédito al consumo tuvo su mayor expansión a tasa anual desde 2017 (8.4%), es posible que el desempeño del consumo haya obedecido a la desaceleración en las remesas (3.6% a/a vs. 13.0% ant.), el repunte en la tasa de desocupación, de 3.53% a 3.58%, y menores niveles de confianza del consumidor, que bajó a 43.8 pts. desde 44.7 pts. Además no descartamos que, ante un comportamiento defensivo, los consumidores hayan postergado más que en otras ocasiones el consumo previo a la campaña de descuentos de El Buen Fin.

Consumo mejoraría en el margen

La variable podría mejorar en 2020, sujeto a que aumente el poder adquisitivo (alza en salarios, menor inflación), se abarate el crédito al consumo por la expectativa de que bajen las tasas de interés, que se disipe la incertidumbre y mejore la confianza del consumidor, y una reducción en el desempleo. Sin embargo, persiste el riesgo de que nivel de empleo se presione por las alzas al salario mínimo.