Walmart de México y CA presentó durante el mes de enero de 2020 un crecimiento en Ventas Totales de 4.0% a/a, totalizando P$54,212mn. Las ventas no contaron con el efecto calendario en esta ocasión.

En México las Ventas Totales -VT- aumentaron 4.2% a/a, menor al 5.2% a/a de nuestros estimados y el 5.6% estimado por el consenso, mientras que las Ventas Mismas Tiendas -VMT- crecieron 2.7% a/a, cifra por debajo tanto de nuestros estimados como de lo esperado por el consenso de 3.9% a/a.

Para Centroamérica las VT sin considerar efectos cambiarios, crecieron 2.8% a/a; mientras que las VMT crecieron 0.4% a/a. Esto frente a nuestras expectativas de un alza de 2.1% a/a y de 0.6% a/a; respectivamente. Los datos quedaron por debajo del consenso que esperaba un avance de 3.1% a/a y de 0.7% a/a; respectivamente.

La cuesta de enero, le cuesta – Durante el mes de enero, el monto promedio de compra se incrementó 2.2% a/a lo que representa un avance marginal, incluso por debajo de la inflación (+3.24% a/a). Mientras que el tráfico reportó un avance de 0.5% a/a.  Consideramos que las ventas fueron afectadas por el débil repunte de la economía que prevalece en el país y que se nota en el gasto de las familias, por lo que la empresa tuvo que mantener rebajas en precios con el fin de mantener su cuota de mercado.  De acuerdo con reportes, los subsidios que el gobierno otorga a los adultos mayores, estudiantes y amas de casa presentaron retrasos, creemos que esto también afectó el resultado de la empresa.

Impacto Negativo – Las cifras fueron menor a nuestras expectativas y las del mercado, consideramos que esto tendrá un efecto negativo el precio de la emisora.

Perspectiva – La cifra de ventas vuelve a decepcionar al mercado, y presenta señales de un entorno de debilidad económica mayor a la prevista. Si bien mantenemos nuestra expectativa de que el sector consumo debería mostrar un mejor desempeño durante el 2020, ante las bajas bases de comparación, el  incremento en salarios de 20% que se generó este año, aunado a un entorno macroeconómico favorable con estabilidad en la inflación, menores tasas de interés y la remesas permaneciendo al alza; creemos que la confianza del consumidor se mantendrá con cautela hasta no ver materializada una recuperación en la economía esperando que arranquen los proyectos de inversión programados para este año y con ello se genere mayor empleo.

Atención a reporte 4T19 – La empresa dará a conocer las cifras del 4T19 el 13 de febrero al cierre de mercado, donde esperamos un avance de 4.7% en ingresos, y de 6.8% en EBITDA con una mejora en la rentabilidad de 22pb.

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