• Noticia: Esta mañana el INEGI publicó el Indicador del Consumo Privado en el Mercado Interno para diciembre de 2019, el cual rebotó a 1.2% a/a, aunque con cifras desestacionalizadas se contrajo 0.4% m/m.
  • Relevante: Con este dato se promedia un alza de 1.0% a/a para todo 2019, el más bajo en diez años. Pese a que se contó con un sábado menos que en diciembre de 2018, favoreció a la comparativa anual la desaceleración del consumo en ese mes tras la decisión de algunos hogares de posponer su gasto para aprovechar la baja en impuestos que entraría en vigor a partir de 2019, en la Frontera Norte.
  • Implicación: La variable podría mejorar en el margen durante 2020, sujeto al desempeño favorable de variables, como las remesas y el salario real; sin embargo, presentaría tasas de crecimiento todavía más bajas a las de 2017-2018, ya que persisten algunos riesgos para el consumo de los hogares (incertidumbre, débil creación de empleo formal).

Crecimiento engañoso en dic. 19: fácil comparativa

Para todo 2019, el consumo creció a su menor ritmo en 10 años (1.0% a/a vs. 2.3% en 2018). El rebote en la tasa anual de diciembre responde a una fácil base de comparación, ante la desaceleración vista en diciembre de 2018, posiblemente debido a que a finales de ese año se anunció un recorte de impuestos en la Frontera Norte (e.g. IVA), que entrarían en vigor en enero de 2019, lo que generó incentivos para que algunos hogares pospusieran su consumo. Este evento opacó el efecto calendario adverso de contar con un sábado menos que en el mismo mes de 2018. Haciendo a un lado lo anterior, contra noviembre de 2019, el dato se debilitó 0.4% m/m, con cifras desestacionalizadas.

Hogares fueron defensivos en 2019: afectó a duraderos

La desaceleración en todo 2019 se hizo más evidente en el consumo de bienes duraderos, nacionales e importados; servicios también se moderó significativamente. Es probable que lo anterior obedeció a un comportamiento defensivo por parte de los hogares, ante la escasa certeza en materia de empleo y la menor claridad económica en general: la tasa de desempleo promedió 3.5% (3.3% ant.) y la confianza cerró el año en 44.1 pts. (vs. 44.6 dic. 2018).

Variable se estabilizaría en 2020

Tras desacelerarse en 2019, anticipamos una recuperación ligera en el consumo privado, apoyarán: flujos de remesas, alza en salarios e inflación estable, y menores tasas de interés. No obstante, prevemos que persistan elementos que limitarían su crecimiento, como la baja creación de empleo formal, elevada incertidumbre y posibles disrupciones por eventos atípicos (e.g. coronavirus).