• Noticia: Esta mañana el INEGI reveló la cifra de las ventas minoristas correspondiente a febrero, las cuales crecieron 2.5% a/a, aunque con cifras corregidas por efectos estacionales cayeron 1.1% respecto a enero.
  • Relevante: Pese a moderarse contra la lectura de enero, la variación anual se mantiene por encima del promedio de 12 meses. Impulsó al indicador en febrero un día adicional respecto al mismo mes de 2019 (año bisiesto). La mezcla de ventas sigue evidenciando un consumidor defensivo, mientras que mayor inflación y menor confianza pudieron incidir negativamente en las decisiones de los hogares.
  • Implicación: Las medidas sanitarias (cierre comercios, dist. social), la esperada caída en remesas y en el empleo, contraerán al consumo privado en los próximos meses, en especial en los rubros discrecionales. Anticipamos que la economía, la inversión, el empleo y el consumo se recuperen lentamente.

Impulsa día adicional

La variación interanual se vio favorecida por el día adicional con el que cuenta este año al ser bisiesto, que además cayó en sábado. Descontando este efecto calendario, el indicador cayó 0.3% a/a. En línea con ello, la cifra desestacionalizada confirmó la debilidad en las ventas, al contraerse 1.1% respecto al mes anterior. Lo anterior pudo originarse por el repunte en la inflación, que erosiona el poder adquisitivo, y una moderación en los niveles de confianza del consumidor, aunque se mantiene relativamente elevada. Por último, es posible que en febrero se haya comenzado a disipar parte de las distorsiones ocasionadas por cambios fiscales en algunas mercancías alimenticias.

Consumidor defensivo previo a pandemia

Dentro del índice, las tiendas de autoservicio registraron su mayor alza interanual desde 2018 (7.53%) y subieron 0.8% mes a mes; por el otro lado, algunos rubros discrecionales mostraron fragilidad, como departamentales, ropa y autos. Ello refleja un comportamiento defensivo de los hogares, sin descartar efectos por incipientes compras de pánico.

Consumo se debilitará en 2020

El cierre de comercios y distanciamiento social, junto con la expectativa de pérdidas de empleos, menor flujo de remesas e incertidumbre económica, deprimirá las ventas en los siguientes meses. Además, podría acentuarse el comportamiento defensivo de los hogares, poniendo más riesgo en el consumo discrecional. La economía, la inversión, el empleo se recuperarán lentamente, dada la profundidad de la crisis y la falta de estímulos fiscales.