• Noticia: Hace unos minutos, la Reserva Federal decidió mantener la tasa de interés en un rango de entre 0.00% y 0.25%, en línea con lo esperado por GFB×+ y el consenso.
  • Relevante: Todos los miembros apoyaron la decisión. El comunicado refuerza el mensaje de que, ante las implicaciones de la pandemia, y las medidas para contenerla, sobre la actividad, el empleo y la inflación, la Fed recurrirá a todas sus herramientas para soportar a la economía estadounidense.
  • Implicación: Con la expectativa de baja inflación, dadas la menor demanda y la caída en precios de energéticos, anticipamos que la Fed mantenga las tasas de interés en el nivel actual, así como sus programas de compras de activos. Conforme la economía se recupere, habría un retiro gradual de los estímulos, posiblemente en 2021. Lo anterior da espacio a Banxico para suavizar su postura, la cual anticipamos se mantenga en terreno neutral, sujeto a la evolución de la inflación subyacente, entre otros.
  • Mercados: No hubo sorpresa en el anuncio. El USDMXN se mantuvo a la baja ($23.90, -41 cts.); el rendimiento del bono MX a 10 años pasó de 6.72% a 6.69%.

Sin sorpresas. Tasas se mantienen entre 0.00% – 0.25%

Todos los participantes apoyaron la decisión de mantener las tasas alrededor del 0.00%, así como los programas de compras de activos “por el monto que sea necesario”, que buscan apoyar el funcionamiento del mercado financiero, facilitando el flujo del crédito hacia hogares y empresas.

“Aguda” contracción económica

El documento reconoce las “agudas” afectaciones en la actividad y el empleo, a causa del COViD-19 y de las medidas sanitarias aplicadas para contenerlo. En este sentido, esta mañana se reveló una caída de 4.8% t/t anualizada del PIB en EEUU durante el 1T20, donde gran parte de la debilidad en el consumo privado y la inversión fija se debieron a la pandemia. Los miembros del Comité estiman que la situación sanitaria pesará sobre la economía en el corto plazo, pero, además, consideran que representa un riesgo significativo en el mediano plazo.

Se espera que la inflación siga sin exhibir presiones significativas, derivado del declive en los precios del petróleo, junto con una menor demanda agregada, por la contracción en la actividad.

Compromiso de recurrir a todas las herramientas

El documento refuerza el mensaje de que la Fed recurrirá a todas sus herramientas para apoyar a la economía estadounidense, afirmando que las tasas se mantendrán en el nivel actual hasta que esta termine de asimilar los eventos recientes y retome una senda consistente con el cumplimiento del mandato dual de la Fed (precios, empleo). Se concluye señalando que el Instituto está listo para ajustar su postura, sujeto a la evolución de las condiciones económicas y financieras.

Fed mantendrá estímulos, dando cierto espacio a Banxico

Con la expectativa de bajas presiones inflacionarias, la Fed podrá mantener los estímulos monetarios, enfocándose más en el mandato de pleno empleo. Posteriormente, conforme la economía se recupere, habría un retiro gradual de dichos apoyos, posiblemente en 2021.

Lo anterior, da espacio a Banxico para suavizar su postura monetaria. Sin embargo, ello dependerá del desempeño de la inflación subyacente, que enfrenta un balance de riesgos mixto y había exhibido resistencia a disminuir, así como del desempeño de los mercados financieros domésticos, que sufrieron problemas de liquidez. Con lo anterior, esperamos que el Instituto mantenga una postura neutral.

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