Resultados 2T20

Reporte Negativo – Bachoco reportó cifras negativas, con un desempeño menor a nuestras estimaciones y las del consenso. Los ingresos retrocedieron 2.6% a/a, el EBITDA cayó 78.8% y presentó una perdida neta de P$35 mn.

Cae volumen de ventas – Las ventas retrocedieron 2.6% a/a afectadas por una caída de 3.7% a/a en el volumen de ventas, donde avicultura retrocedió 0.7% a/a y el segmento de otros cayó 12.9% a/a. Por mercados México presentó una baja de 9.6% a/a en ingresos frente al incremento de 17.1% a/a en EEUU, impulsado por el tipo de cambio.

Retrocede rentabilidad – El margen bruto se ubicó en 11.3% vs 22.0% del mismo trimestre del año anterior, ante la debilidad en ventas y mayores costos. La utilidad de operación presentó un retroceso de 96.1% a/a debido al incremento en otros gastos y el EBITDA cayó 78.8% a/a.

Utilidad Neta – La utilidad fue negativa en P$35mn, debido al menor desempeño a nivel operativo y una perdida cambiaria por P$276 millones.

México menor demanda – Las ventas en México (69% de las ventas totales) presentaron un retroceso de 9.6% a/a, como resultado de una caída en el volumen de ventas atribuido al efecto de las medidas de confinamiento que mantuvieron cerrados lugares de alta demanda (comida rápida y fondas, restaurantes, etc).

EEUU favorece tipo de cambio – En EEUU las ventas crecieron 17.1% a/a debido al efecto positivo de la depreciación del peso frente al dólar en el trimestre que compensó la caída en volumen.

En el consolidado, por segmento de negocio, avicultura que representa el 90% de los ingresos y el 78% del volumen se contrajo en ventas 3.0% a/a y 0.7% a/a en volumen. Por su parte la división de otros creció en ventas 0.7% a/a, pero el volumen retrocedió 12.9% a/a.

Margen Bruto y Operativo – El margen bruto se ubicó en 11.3% desde el 22.0% del mismo trimestre del año anterior, afectado por el impacto de mayores costos de sus insumos en dólares. A nivel de gastos estos crecieron 1.0% a/a, como resultado de los gastos incrementales para controlar la pandemia. Por su parte en el rubro de otros ingresos y gastos se registró la venta de activos fijos no utilizados y otros subproductos lo que derivo en un gasto de P$207 mn. Como resultado de lo anterior, la utilidad de operación retrocedió 96.1% a/a y el EBITDA 78.8% a/a.

Costo Financiero e Impuestos – En el periodo se reportó un gasto financiero neto de P$122.3mn vs un ingreso de P$91.6mn del mismo trimestre del año anterior, la baja se atribuye a mayores perdidas ganancias derivado de la apreciación del peso frente al dólar en el trimestre en su posición de caja en dólares.

Utilidad – Bachoco reportó una perdida neta de P$35mn, debido al menor desempeño a nivel operativo y el efecto de las perdidas cambiarias.

Disminuye Deuda – La deuda al 30 de junio fue de P$2,594 mn menor a los P$4,928mn reportados al 31 de diciembre de 2019, lo anterior refleja el pago de deuda que ha realizado la empresa.

Perspectiva Negativa – Los resultados se ubican por debajo de lo esperado, esperamos una reacción negativa en el precio de la acción. Los resultados reflejan el impacto de la desaceleración en la demanda como resultado de las medidas para controlar la pandemia, así como el impacto del menor gasto en las familias ante un entorno de menor crecimiento económico. Consideramos que las perspectivas son débiles para la compañía en el mediano plazo, dado que la reactivación de la economía será de forma gradual y el entorno económico para las familias es a la baja.

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