• Noticia: Hace unos minutos, la Reserva Federal mantuvo la tasa de interés en un rango de 0.00% y 0.25%, en línea con lo esperado por GFB×+ y el consenso de analistas.
  • Relevante: El comunicado reconoce ciertas mejoras en la actividad y el empleo, aunque siguen lejos de sus niveles pre-crisis; la inflación se mantiene contenida por la baja demanda y precios del petróleo. De nuevo, se señala que las tasas de interés se mantendrán en su nivel actual hasta que la economía supere la crisis actual, y que en los próximos meses se seguirá con las compras de activos al menos al ritmo actual.
  • Implicación: Sin presión inflacionaria en el corto plazo, la política monetaria se podrá mantener relajada para apoyar al empleo, en EEUU. Lo anterior da espacio a Banxico para bajar más la tasa objetivo, aunque le limitan, por otro lado, el reciente desempeño y un balance de riesgos mixto para la inflación, así como un alto grado de incertidumbre.
  • Mercados: El comunicado no presentó sorpresas, con lo que el USDMXN se mantuvo al alza, oscilando entre $21.96 y $22.01 tras el anuncio; el rendimiento del treasury a 10 años se mantuvo relativamente estable, cerca de 0.58%.

Recuperación dependerá del virus

La Reserva Federal reconoce que, tras verse fuertemente afectados, comienzan a verse mejoras en la actividad y en el empleo, aunque todavía están muy lejos de sus niveles pre-crisis. Pese a ello, el Instituto sigue considerando que la crisis de salud seguirá pesando en el corto plazo sobre la actividad, el empleo y la inflación, además de representar un importante riesgo para el panorama.

Inflación se mantiene contenida

Sobre los precios al consumidor, se menciona que están contenidos por la contracción en la demanda y los bajos precios del petróleo. En junio, la inflación al consumidor subyacente creció apenas 1.2% a/a, su mínimo desde 2011.

Condiciones financieras mejoran

Después de apretarse en marzo y abril, las condiciones financieras mejoraron, de acuerdo al comunicado, gracias las acciones pasadas por parte la Reserva Federal para apoyar a la economía y el acceso al crédito para hogares y empresas (e.g. bajar tasas interés, compras de activos).

Mantienen mensaje de apoyo; no ahondan en guía futura

Se reafirmó el mensaje de apoyo a la economía, recurriendo a todos los instrumentos disponibles. En este sentido, se decidió de forma unánime dejar las tasas de interés sin cambios y se aseguró, al igual que en junio, que la Fed seguirá con sus programas de recompras y, en los meses próximos, incrementará su tenencia de bonos e instrumentos respaldados por hipotecas, al menos al ritmo actual, con el fin de mantener el canal de crédito a empresas y hogares.

Al igual que en el comunicado previo, se indicó que las tasas de interés se mantendrán en su nivel actual hasta que haya plena confianza de que la economía superó la crisis actual y que la inflación y el empleo se encaminen a sus respectivas metas. Ajustes en la postura dependerán de la información y el panorama del empleo, inflación, mercados financieros y eventos globales.

Bajas tasas en EEUU dan espacio a Banxico; no la inflación

La expectativa de que la inflación en EEUU siga por debajo del 2.0% a/a permite a la Fed enfocarse en el mandato de empleo y dejar las tasa de interés entre 0.00%-0.25%, al menos hasta 2022. Ello da espacio a Banxico de bajar la tasa objetivo, aunque, le limitan las presiones recientes en la inflación subyacente y un balance de riesgos mixtos para la variable, así como la volatilidad financiera (aunque ha cedido) y un alto grado de incertidumbre. Proyectamos que el referencial cierre 2020 en 4.50%.

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