• Noticia: Hace unos minutos, Banxico anunció un recorte de 25 pb. en la tasa objetivo, quedando el referencial en 4.25%, como lo anticipaba el mercado.
  • Relevante: La decisión fue unánime, pero el comunicado reconoció que el espacio monetario es “limitado”. La Junta espera que la inflación regrese alrededor del 3.0% a/a en 12-24 meses, pero advierte que la variable enfrenta riesgos “considerables” y un panorama poco claro.
  • Implicación: La elevada incertidumbre sobre la evolución de la economía, las condiciones financieras y la inflación nos llevan a considerar que, por el momento, es poco probable que Banxico anuncie más recortes en la tasa objetivo, pese al bajo nivel de las tasas de interés externas.
  • Mercados: Tras el comunicado, el rendimiento del bono a 10 años pasó de 5.97 a 5.95%; el USMDXN se mantuvo a la baja, cotizándose en $22.09, 31 cts. debajo del cierre previo.

Regresa unanimidad en Junta; reconoce menor espacio

Después de que la decisión previa fuera mayoritaria, la Junta de Gobierno decidió de forma unánime reducir la tasa objetivo en 25 pb., cuando los últimos cinco ajustes habían sido de 50 pb. El comunicado también hizo explícito que el espacio monetario es “limitado”.

Mejoran economía y mercados; panorama sujeto a riesgos

En el ámbito global, el comunicado destacó el repunte en la la actividad y la expectativa de posturas monetarias acomodaticias por un periodo prolongado, pero recalca que la evolución de la economía y las condiciones financieras están sujeta a retos derivados de la pandemia.

En el entorno local, resaltó la reciente apreciación del tipo de cambio, aunque no exenta de volatilidad, y una ligera mejora en las condiciones del mercado de dinero. Sobre la actividad, destacó el rebote en junio y julio, tras el colapso del abril y mayo; como en otras ocasiones, se advierte que prevalecen la incertidumbre y riesgos a la baja.

Inflación se acelera; espera que regrese sea temporal

La Junta reconoció que la variación anual de la inflación se aceleró, incluyendo al índice subyacente y no subyacente, pero señaló que espera que en 12 a 24 meses se ubique “alrededor del 3.0%”. En relación a esto último, también se reconoce que la inflación enfrenta “considerables” riesgos al alza y a la baja, cuyo balance es incierto. En cuanto a las expectativas de precios, de nuevo se indica que aquellas de corto plazo se ajustaron al alza; las de mediano y largo plazo, estables, pero arriba del 3.0% a/a.

Inflación restringe a Banxico

Es posible que la variación anual de la inflación se modere, en un entorno de baja actividad económica, pero sujeto a que el tipo de cambio vea una menor depreciación y se eliminen las restricciones en la proveeduría de bienes y servicios. Dado que el panorama para la economía y la inflación es muy incierto y ante el riesgo de que la reciente mejora en condiciones financieras se revierta, dependiendo de la evolución de la pandemia y otros factores (e.g. elección EEUU, Brexit, calificación crediticia MX y Pemex), por el momento, consideramos poco probable que Banxico anuncie nuevos recortes en la tasa objetivo.

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