Resultados 3T20

Reporte Positivo – La compañía presentó un reporte positivo y por arriba de nuestros estimados y los del mercado. Los ingresos crecieron 11.3% a/a, el EBITDA 30.8% a/a y la utilidad neta 75.3% a/a.

Impulsa EEUU y Latam – Durante el trimestre los ingresos crecieron 11.3% a/a, como resultado de una mejor ejecución y comercialización de las marcas, con nuevos lanzamientos y extensiones de línea. Por región, los ingresos en EEUU crecieron 20.0% a/a y Latinoamérica 23.5% a/a, lo que compensó el retroceso de 0.7% a/a de México.

Avance en rentabilidad – El margen bruto se expandió 10 pb, reflejando la mezcla positiva de venta de los productos mayor rentabilidad. Por su parte los gastos generales observaron una disminución frente a las ventas derivado de mayores eficiencias, derivado de lo anterior el EBITDA creció 30.8% a/a, con una mejora en margen de 350 pb.

Utilidad Neta – La utilidad creció 75.3% a/a resultado del desempeño operativo y de un menor costo financiero.

Desempeño por mercados.

México con desempeño débil – Las ventas en México presentaron un retroceso de 0.7% a/a debido a una desaceleración en las compras por la pandemia, así como el efecto de una menor publicidad en TV abierta. A nivel operativo el cerro con un margen de 22.8%, una expansión de 380 pb, reflejando el mayor control en los costos y gastos que ha impulsado la compañía, así como menores inversiones en publicidad y marketing.

EEUU impulso por tipo de cambio – Los ingresos en EEUU crecieron 20.0% a/a, beneficiadas por el tipo de cambio y el avance observado en la estrategia de comercialización, que contempla mayores SKUs para sus categorías de cuidado personal y OTC, así como una mejor estrategia de medios digitales, televisivos y en tiendas para sus productos. A nivel operativo, el margen EBITDA presentó un avance de 380 pb finalizando en 12.2% vs 8.4% del mismo trimestre del año anterior. Los resultados reflejan el beneficio por mayores ventas, así como el resultado del programa de eficiencias en costos y gastos implementado por la compañía en los últimos 12 meses.

América Latina – Las ventas de este mercado avanzaron 23.5% a/a, al igual que los otros mercados las cifras reflejan el impacto positivo por lanzamiento de nuevas extensiones de líneas e innovaciones de producto, así como el incremento en los puntos de venta. Las ventas también reflejan el efecto favorable de las ventas a través de e-commerce. Adicionalmente, las cifras reportan el efecto de la depreciación de las monedas de Argentina (-14.4%) y Brasil (-16.2%) en el trimestre. A nivel operativo, el margen EBITDA fue de 24.6% frente al 24.2% del mismo trimestre del año anterior, una mejora de 40 pb

Utilidad Neta – La utilidad neta creció 75.3%, resultado del avance a nivel operativo y de un menor costo integral de financiamiento, que presentó un gasto de P$169.6 mn en comparación con los P$211mn del mismo trimestre del año anterior, y que reflejaron menores intereses y menores pérdidas cambiarias.

Perspectiva Positiva – Los resultados son por arriba de lo esperado. Esperamos una reacción positiva en el precio de la acción. A pesar de que estimamos una desaceleración en el consumo como resultado del impacto de la pandemia en las economías, consideramos que la empresa se seguirá beneficiando de las nuevas estrategias de comercialización que ha impulsado en cada uno de sus mercados, así como por el lanzamiento de marcas y extensiones de línea

 Descargar PDF     Ver PDF