Resultados 3T20

Resultados en línea con lo esperado – Los resultados de Macquarie estuvieron en línea nuestros estimados. A nivel de ingresos en pesos, la fibra registró un aumento de 6.7% a/a, reconociendo el efecto del tipo de cambio.

Menor monto de apoyos vs 2T20 – En 3T20 los apoyos (diferimientos y descuentos) que otorgó la fibra a sus arrendatarios sumaron P$43.2 millones, monto 63.0% menor al registrado en 2T20.

Industrial defensivo, comercial débil – Por segmento, en la parte industrial (85% del NOI) seguimos viendo una buena ocupación (94%) e incrementos en renta (+2.5% a/a), mientras que el segmento comercial (15% del NOI) sigue afectando los resultados.

Distribución – Macquarie confirmó guía de distribución para este año en P$1.90 por CFBI, (dividend yield de 7.3% al último cierre). La distribución trimestral sería de P$0.4750, cifra que representa un aumento de 4.4% a/a; con fecha de pago el 28 de enero.

Inversiones – Fibra Macquarie realizó una inversión en un terreno en la zona metropolitana de la Ciudad de México para desarrollar 700 mil pies cuadrados en el segmento logístico (2.4% del ABR industrial actual). Lo anterior confirma la expectativa positiva que tienen las fibras para el sector logístico.

Disminución en apalancamiento – La razón de deuda a activos (LTV) se ubicó en 36.9% al cierre del 3T20, lo cual es una disminución de 310 pb respecto a 2T20. La empresa prepago USD$90 millones del crédito revolvente que había dispuesto a principios de la pandemia.

Portafolio industrial, desempeño estable – En este segmento los ingresos aumentaron 14.6% a/a y el NOI 12.6% a/a. La ocupación promedio permaneció en niveles altos, ubicándose en 94.0%, aunque disminuyó 190 pb. El área bruta rentable permaneció prácticamente en el mismo nivel, mientras que la renta promedio incrementó 2.5% a/a para ubicarse en USD$4.98 por metro cuadrado. Lo anterior, sumado a la depreciación peso vs el dólar en el trimestre, explicaría los aumentos en ingresos y NOI. La mayor parte de los ingresos del portafolio industrial se denominan en USD.

Portafolio comercial – En este segmento los ingresos disminuyeron 24.5% a/a y el NOI disminuyó 36.2% a/a. El área bruta arrendable registró una disminución de 6.2% a/a. La renta promedio se ubicó en P$154, lo que representa una disminución de 5.2% a/a. Adicionalmente, la tasa de retención bajó a 65.0% desde el 80.8% en 3T19.

Menores apoyos en 3T20 vs 2T20 – Los apoyos por la pandemia que la fibra otorgó a sus arrendatarios sumaron P$43.2 millones en el 3T20, de los cuales P$18.8 millones fueron en la forma de aplazamientos de pagos y P$24.4 millones como descuentos. Respecto al 2T20, los apoyos disminuyeron un 63.0%.

Actualiza guía en AFFO y reafirma la distribución – La guía de AFFO por CFBI se actualizó a un rango más acotado, ubicándose en P$2.56-P$2.59, desde el rango anterior de P$2.52-P$2.62. La guía para la distribución se mantiene en P$1.90 por CFBI, de los cuales ha realizado dos distribuciones y se esperarían otras dos por P$0.4750 por CFBI.

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