Estimados 4T20

Mejoras por Reapertura – Desde el 3T20 que comenzó la reapertura de las economías, países como China han experimentado una recuperación, por lo que la demanda del cobre por parte de Asia ha incrementado, impulsando el precio del metal +22.0% a/a. En el segmento de Transportes presento presión todavía por la baja en el segmento agrícola, mitigado parcialmente por metales, automotriz, químicos y cemento.

Minería – Esperamos un incremento en ingresos en este segmento de 25.6% a/a derivado de un aumento en los precios promedio del cobre del 22.0% a/a, así como por la reactivación económica de los países, esperaríamos que el volumen de producción incremente +2.7% contra el 3T20. En minería de metales preciosos podríamos ver una menor producción de plata, contrarrestada por el incremento en precios del 41.2% a/a de plata y 26.5% a/a para oro. En términos de “cash cost”, esperaríamos se empiece a revertir el efecto visto en los meses anteriores, ya que estimaríamos comiencen a retomar los mantenimientos y actividades pospuestas en 2020.

Transporte – A pesar de ver mejores volúmenes t/t derivado de una recuperación en los volúmenes para automotriz, todavía se tuvo un impacto por la pandemia con una baja en ventas del 7.6% a/a y en EBITDA de 10.2% a/a.

Infraestructura – Estimamos un decremento en Ventas del -7.0% a/a impactados principalmente por menor afluencia en carreteras como consecuencia del confinamiento, aunque con un mejor escenario al visto en el 2T20 y 3T20.

Márgenes – A nivel general esperaríamos márgenes defensivos como los vistos en el 3T20, sin embrago comparando con el 4T19, estimamos un margen EBITDA menor en 727 pb.

La fecha estimada del reporte del 4T20 es el 25 de febrero.