Resultados 4T20

Volumen Récord – Alpek reportó cifras por arriba de nuestro estimado en ventas, registrando un incremento de +5.8% a/a, derivado de volúmenes récord con un incremento del +18.0% a/a. Esto principalmente impulsado por el incremento de volumen de P&Q de +23.0% a/a y de Poliéster de +17.0% a/a.

Poliéster – Siguen registrando crecimiento récord en volúmenes ya que los consumidores siguen priorizando la seguridad e higiene; sin embardo, en USD las ventas en este segmento disminuyeron -10.0% a/a, y el EBITDA Comparable cayó -27.0% a/a, derivado de una contracción marginal de márgenes t/t y por efectos de estacionalidad.

P&Q – Incremento en volúmenes por adquisición de NOVA y mejores márgenes de Polipropileno.

Reestructuración M&G – La compañía recuperó USD$40 millones de deuda de M&G México, así mismo durante los próximos 4 años estaría recuperando los USD$120 millones restantes.

Volúmenes récord – La empresa presentó volúmenes récord para un 4T; sin embargo, comparado contra los trimestres anteriores del 2020 se vio impactado por efectos de estacionalidad.

Poliéster – A pesar de que el volumen fue récord para un cuarto trimestre con un incremento del 17.0% a/a, ya que los consumidores siguen priorizando la seguridad e higiene, las ventas de este segmento en USD disminuyeron 10.0% a/a, y el EBITDA Comparable también reportó una caída de 27.0% a/a derivado de una contracción marginal de márgenes t/t y por efectos de estacionalidad. El Flujo reportado incrementa 2.0% a/a derivado de una ganancia no monetaria por combinación de negocios y ganancia por revaluación de inventario a raíz del aumento del 4.0% en el precio del crudo, y mejores precios de referencia del Paraxileno.

P&Q – Las ventas incrementaron +20.0% a/a, derivado de un incremento en volúmenes de +23.0% a/a derivado de la adquisición de NOVA. El flujo comparable fue de USD$66 millones, es decir un incremento del 42.0% a/a, gracias a la resiliencia de la demanda y mayores márgenes de PP. El EBITDA reportado incrementó 72.0% a/a por un efecto positivo de USD$8 millones por revaluación de inventarios.

Flujo – El EBITDA Reportado del 4T20 fue de USD$201 millones lo que representa un decremento del -43% a/a. Excluyendo cargos por arrastre de materia prima (USD$9 millones positivos) e Inventarios y Otros (USD$42 millones positivos) el Flujo Comparable es de USD$151 millones, un decremento de -13.0% a/a. Lo anterior fue derivado de la normalización de márgenes del poliéster, aunque el volumen logró seguir siendo resiliente. A nivel acumulado reportaron 16.0% por arriba de la Guía 2020.

CAPEX – Las inversiones durante el trimestre sumaron USD$97 millones, así mismo la adquisición de NOVA Chemicals fue el 52% del CAPEX del trimestre, lo demás fue utilizado en mantenimiento y algunos activos menores.

Apalancamiento – Al cierre del tercer cuarto del 2020 la deuda en USD es de $1,185 millones, un decremento del -11.0% respecto al 4T19. La razón Deuda Neta /EBITDA al cierre del trimestre sería de 2.1x en USD, el incremento es debido a que el Flujo ya no incluye las ganancias por la venta de las plantas de cogeneración.

Expectativas – La compañía espera para 2021 que las nuevas tendencias de consumo vistas derivado de la pandemia continúen favoreciendo la demanda, de igual forma esperarían que los márgenes se mantengan en niveles sólidos .