Resultados 1T21

Resultados positivos – Los resultados de Terrafina estuvieron en línea con nuestras exceptivas a nivel de ingreso, con un retroceso de 3.9% a/a. En flujo, el resultado fue mejor a lo esperado, con aumentos en  FFO de 4.3% a/a  y en AFFO de 8.9% a/a.

Buen dividendo– La distribución correspondiente al 1T21 será de P$0.60 por CBFI, cantidad que al último precio representa un rendimiento de 1.9%.

Efecto positivo por tipo de cambio – Durante el trimestre, en promedio el peso registró una depreciación de 2.4% vs el dólar, lo que beneficia los números de la empresa, ya que prácticamente la totalidad de sus contratos son en USD.

Indicadores operativos sólidos – La ocupación se mantiene en niveles altos, al ubicarse en 94.6%, aunque es un retroceso desde el nivel de 96.1% de hace un año. La tasa de renovación de contratos fue de 83.2%.

Menor deuda – La razón de deuda a activos pasó de 40.5%en 4T20 a 39.5% en 1T21

Buen momento del sector industrial – El segmento de bienes raíces industriales sigue viéndose beneficiado de la tendencia de nearshoring, las empresas siguen buscando aprovechar la posición exportadora de México hacia EEUU y las cadenas productivas existentes. El crecimiento en la demanda se ha reflejado en ocupaciones altas e incrementos en rentas.

Disminución en ingresos – La disminución en ingresos se explicaría por la menor cantidad de propiedades en la comparación anual, luego de que a finales de 2020 Terrafina realizó una venta de activos. El número de propiedades pasó de 289 en 1T20 a 274 en 1T21. Con lo anterior, el ABR disminuyó 3.1% a/a. Por otro lado, también se observó una menor ocupación. Lo anterior fue contrarrestado en parte por el efecto del tipo de cambio y el incremento en rentas promedio.

Estabilidad en NOI – El Ingreso Neto Operativo (NOI) registró una ligera variación de -0.2% a/a,  caída menor a la registrada en ingresos, por lo que se registró una mejora en margen. El total de comisiones y gastos de administración retrocedió 4.6% a/a, principalmente por la reducción de 11.6% a/a en la comisión por asesoría.

Menor costo financiero favoreció el flujo – El NOI permaneció prácticamente en el mismo nivel que hace un año, por lo que el incremento de 4.3% a/a en Flujo (FFO) se explica por la reducción de 10.7% a/a en intereses financieros, ante el menor apalancamiento. Por su parte, el menor Capex se reflejó en un crecimiento de 8.9% a/a en flujo ajustado (AFFO).

Reducción en apalancamiento – En la segunda mitad de 2020 Terrafina realizó pagos de deuda por USD$255 millones, por lo que la razón de deuda a activos y los gastos por intereses registraron disminuciones.

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