Resultados 2T21

Recuperación Anual – La empresa tuvo la mayor presión en resultados durante el 2T20, derivado del cierre que se tuvo por la pandemia. Durante el 2T21 presenta un incremento del 13.5x a/a en el trafico de pasajeros, aunque todavía anda por debajo de los niveles prepandemia en 14.4%.

Crecimiento en Resultados – Se presentó un aumentó del 139% a/a en ingresos totales, con una recuperación de la perdida operativa presentada hace un año, lo que resulto en un EBITDA de P$2,502 mn, un incremento del 373% a/a. Los ingresos excluyendo construcción incrementaron 324% a/a.

Rentabilidad – Derivado también de una base de comparación con perdida operativa y neta, la empresa muestra un importante crecimiento en márgenes, con un margen operativo de 52% y de 31.9% en el Neto.

Valuación – Seguimos viendo una mejora en valuación UDM con respecto al cierre del 2020; sin embargo, el precio de la acción ha tenido una recuperación importante, por lo que seguimos viendo múltiplos por arriba de lo que teníamos al cierre del 2019.

Tráfico se recupera, pero no alcanza niveles pre pandemia – La empresa presentó un crecimiento importante de pasajeros vs el 2T20, con un crecimiento de 13.5x, mientras que en comparación al 2019 todavía esta 14.4% por debajo de lo reportado. En comparación a ese mismo año, México presenta una baja del 16.3%, mientras que Puerto Rico y Colombia están por debajo en 10.5% y 29.5%, respectivamente. Sin embargo, empezamos a ver crecimientos por arriba de niveles prepandemia en algunos puntos del trafico internacional en México y en el tráfico nacional de San Juan, Puerto Rico.

Ingresos Aeronáuticos + No Aeronáuticos – Asur presento un incrementó en ingresos consolidados de 139% a/a y 3.9% arriba del mismo periodo del 2019. Los ingresos aeronáuticos incrementaron 333% a/a, los no aeronáuticos 312% a/a y la parte de construcción 57.4% a/a. Excluyendo este segmento los ingresos incrementaron 324% a/a, y en comparación a 2019 se tiene una baja del 4%, con una reducción del 4.5% en ingresos no aeronáuticos y del 3.7% en aeronáuticos.

Recuperación de Márgenes – La recuperación en ingresos, la generación de utilidades y los planes de reducción de costos en todos los países donde opera, resultaron en utilidades y márgenes positivos para la parte operativa, EBITDA y neta. Podríamos ver un poco de volatilidad en este segmento durante la última mitad del año, dependiendo de como se de el desarrolló de las nuevas cepas de la pandemia.

Apalancamiento Cerca de Niveles Prepandemia – Después de tener un apalancamiento de 1.9x al cierre del 2020, la mayor generación de EBITDA ayudo a reducir este nivel a 0.9x, cifra cercana al 0.84x al cierre del 2019.

Dividendo – En el mes de Junio el consejo aprobó un dividendo de P$8.21 por acción a pagarse el próximo primero de Octubre; un dividend yield de 2.27% al precio del último cierre.

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