Resultados 2T21

Resultados en línea – Los resultados de Terra estuvieron en línea con nuestras expectativas con ingresos totales de P$983 millones, una disminución de 17.9% a/a, mientras que en USD la variación fue de -4.9% a/a.

Disminución en distribución, de acuerdo a lo esperado – La distribución correspondiente al 2T21 será de P$0.46 por CBFI, una disminución 21.5% a/a debido al menor payout, que pasó a 70% desde 85%, lo cual ya había sido anunciado por la empresa. Al último precio, la distribución representa un rendimiento de 1.5% o 6.0% anualizado.

Menor ocupación – La ocupación cerró 2T21 en un nivel de 93.9% vs el nivel de 95.7% en 2T20. Por región, la ocupación fue: Norte 95.3%; Bajío 87.1% y Centro 97.2%.

Desarrollos – Terrafina esta desarrollando 554 mil pies cuadrados (1.4% del ABR total), que espera concluir en 3T21, para clientes ligados el comercio electrónico.

Desempeño estable – Los resultados de la fibra siguen reflejando un buen desempeño en los bienes raíces industriales. A pesar de la disminución en ocupación de Terra en 2T21, ésta permanece en niveles altos. Los resultados reportados reconocen el efecto de la apreciación del peso vs el dólar en la comparación anual, aunque prácticamente la totalidad de los contratos de Terra están denominados en USD.

Disminución en ingresos – La disminución en ingresos también se explicaría por la menor cantidad de propiedades en la comparación anual, luego de las ventas de activos realizadas por Terrafina. El número de propiedades pasó de 289 en 2T20 a 274 en 2T21. Con lo anterior, el ABR disminuyó 3.4% a/a. Adicionalmente se observó una menor ocupación, con una disminución de 180 pb a/a. Lo anterior explicaría la caída en ingresos en USD de 4.9% a/a. La renta promedio permaneció estable, ubicándose en USD$5.31.

Actividad de arrendamiento – En el trimestre la actividad de arrendamiento fue de 2.2 millones de pies cuadrados:, en donde 17.4% correspondieron a nuevos contratos, 65.2% renovaciones de contratos y 17.0% a renovaciones anticipadas.

Menor costo financiero favoreció el flujo – El flujo de la operación registró un incremento de 12.5% a/a en USD. El mejor desempeño en flujo se explica por la reducción de 23.2% a/a en el costo financiero, ante el menor volumen de deuda. A nivel de flujo ajustado (AFFO), la variación en USD fue de +11.0%, debido al crecimiento en FFO que se vio parcialmente contrarrestado por los gastos en mejoras de los inquilinos y la mayor comisión de arrendamiento. En pesos, la variación en FFO y AFFO fue de -3.1% y -4.7%, respectivamente.

Disminuyó apalancamiento – La razón de deuda a activos se ubicó en 39.4%, lo que representa una disminución desde el nivel de 43.2% registrado en 2T20. El 100% de la deuda de Terrafina esta denominada en dólares, mientras que el costo promedio de la deuda es de 4.5%.

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