Trimestral - Liverpool 2T21

Resultados 2T21

Supera Estimados – Liverpool presentó cifras positivas por arriba de nuestros estimados y los del mercado en todos sus rubros. Los ingresos subieron 154.5% a/a, mientras que el EBITDA sumó P$6,066mn y la utilidad neta P$3,082mn.

Liverpool – Por segmento de negocio los ingresos en la división comercial crecieron 189% a/a. Por negocio en ingresos, Liverpool creció 163% a/a, motivado por una base baja de comparación, aunado a un mejor desempeño de las categorías Big Ticket (línea blanca, computación TV, video y muebles); Suburbia lo hizo en 832.6% a/a por la recuperación en las ventas de ropa y la apertura de nuevas tiendas. Arrendamiento creció 113.2% a/a y el negocio financieros 5.5% a/a.

EBITDA – El EBITDA fue positivo impulsado por el desempeño en ventas y menores gastos logísticos y operativos, que compensaron los gastos por apertura y mayores provisiones para cuentas incobrables.

 Utilidad – La utilidad neta es consecuencia del desempeño operativo y una mayor ganancia de asociadas (Unicomer).

Liverpool – Los ingresos de Liverpool crecieron 163% a/a y 9.1% si se compara con 2019. Las VMT presentaron un incremento de 165.6%, lo cual fue por arriba del desempeño en tiendas departamentales de la ANTAD que creció 135% a/a en el mismo periodo. El resultado se atribuye a la reanudación de operaciones y a un mejor desempeño en las ventas de productos denominadas “Big Ticket”, donde se incluyen muebles, línea blanca, y aparatos de ejercicio, mientras que la categoría SofLine presenta una recuperación como resultado de la apertura de tiendas físicas. De acuerdo con la empresa el trafico se mantuvo aún por debajo de los niveles prepandemia.

Suburbia mayor demanda de ropa – Las ventas de este segmento crecieron 832.6% a/a y 3.1% si se compara con 2019. Las ventas mismas tiendas avanzaron 943.9% a/a, con un decremento todavía del 12.3% vs el mismo periodo del 2019. Los ingresos también fueron impulsados por la apertura de 5 nuevas unidades. Cabe destacar que el desempeño de Suburbia en VMT es por arriba del desempeño de la categoría de ropa y calzado reportada por ANTAD de 135% a/a en el mismo periodo. La plataforma de internet de Suburbia reportó un avance de 9 veces contra el año anterior.

Ventas omnicanal – Los resultados en el trimestre de la participación de ventas digitales es de 24%, 2.4 veces a la reportada en el segundo trimestre de 2019. El dato es por debajo del 80% que reportó en el 2T20 cuando fue su mayor participación por el cierre de unidades.

Bajan Reservas – En la división de negocios financieros se reportó un avance de 5.5% a/a. La cartera de clientes creció 15.7%. La cartera vencida presentó una baja frente al trimestre previo con un nivel de 3.1% vs 5.2%. Por formato, la cartera vencida de Liverpool fue de 3.0% y 5.3% en Suburbia. La creación de reservas fue por P$214 millones, 82% menos que el mismo trimestre del año anterior.

Arrendamiento – El proceso de reapertura permitió que este segmento de negocio creciera 113.2% a/a, reflejando la finalización de los descuentos que se otorgaron por los cierres a los locatarios. El nivel de ocupación se ubicó en 91.8% vs 95.1% del año anterior.

Resultados operativos – El margen comercial se ubicó en 30.2%, desde el 19.7% del mismo trimestre de 2020. Los resultados se atribuyen a menores gastos logísticos (entrega de ultima milla), el resto es por una menor actividad promocional. El margen bruto presentó una expansión de 83 pb. Los gastos de operación crecieron 7.3% a/a, los gastos de depreciación y ctas incobrables crecieron 25.9% a/a y fueron compensados por una menor provisión de cuentas incobrables. El EBITDA sumó P$6,066 mn, un resultado mucho mayor al reportado en el 2T20 cuando presentó una pérdida de P$1,838mn. El margen se situó en 16.1%.

Costo Financiero – En el trimestre se reportó un incremento de 17.9% en el gasto financiero como resultado de mayores intereses y pérdidas cambiarias.

Asociadas – En este trimestre se reporta una ganancia de P$147mn en Unicomer por mejores condiciones de operación y un mejor desempeño en la cartea de crédito.

Implicación Positiva – Los resultados son mejores a nuestras expectativas y las del mercado, creemos que el mercado ya ha incorporado parte de estos resultados, no obstante, consideramos que los resultados son sostenibles en el corto plazo, con base al desempeño que han reportado las ventas de la empresa en cada uno de sus formatos, y las estrategias promocionales que ha incentivado. Respecto al control de la cartera la compañía ha mostrado un buen controlo de la misma.