Persiste caída en cartera – De acuerdo con las cifras de la CNBV, la cartera de crédito de la banca múltiple, en términos nominales, disminuyó 4.0% a/a en julio de 2021, por lo que suma 9 meses con caídas. La morosidad fue de 2.37%, vs el 2.09% de julio de 2020.

Empresarial sigue retrocediendo, aunque disminuye ritmo de caída – La cartera de crédito empresarial disminuyó 10.5% a/a. Sin embargo, respecto al mes previo se observó un aumento de 0.7%. La cautela de la banca ha prevalecido en el año, pero esperamos comenzar a ver crecimientos de un digito hacia finales del año, ante una base de comparación menor.

Consumo aminora la caída – El crédito a consumo sigue cayendo (-0.7% a/a), aunque en menor medida que en meses previos. Los créditos de tarjeta de crédito y personales fueron los primeros en registrar caídas en 2020, por lo que las bases de comparación ya son bajas. Por su parte, nómina registra un ligero repunte.

Hipotecario mantiene tendencia – Registró un alza de 9.4% a/a en cartera, con lo que la tendencia de crecimiento se mantiene.

Efecto de menores reservas – A julio de 2021, la utilidad neta acumula un crecimiento de 48.2%, principalmente por la menor generación de reservas respecto al año pasado (-45.6% a/a).

Capitalización alta – En junio de 2021, el ICAP de la banca fue de 18.25%, el cual sigue siendo un nivel alto respecto a los niveles históricos de la banca y a lo requerido por regulación.

Bancos que cotizan en BMV

Para lo bancos que cotizan en BMV, el desempeño en el crecimiento de la cartera ha sido mixto, aunque en general se observa un mejor desempeño respecto al observado para la banca en general. El mayor crecimiento lo registra Compartamos, que se beneficia de una base de comparación baja, seguido de Bajío que acumula un crecimiento de 7.8%. Los bancos de mayor tamaño, como Banorte y Santander, son los que registran el menor crecimiento. La expectativa de los bancos es finalizar el año con un crecimiento de un dígito bajo a un dígito medio.

La utilidad neta de la banca registra un crecimiento de 48.2% en el acumulado anual a julio de 2021, la disminución en generación de reservas de 45.6% a/a es el principal elemento que explica dicho aumento. Para los bancos dentro de la BMV, los mayores aumentos en utilidad los registran Compartamos e Inbursa, que a su vez son los que registran la mayor disminución en reservas. Por otro lado, a nivel de margen financiero, antes de descontar reservas, se observan disminuciones asociadas a las menores tasas activas de interés derivado de la mezcla de la cartera, así como al desempeño de la misma. En cuanto a gastos, destacamos que la mayoría de los bancos los han mantenido bajo control. Para la banca se observa un aumento de 4.2% a/a, cifra ligeramente de bajo de inflación.

En el año, el promedio del precio de los títulos de los bancos acumula un alza de 19.5%, mientras que en 2020 el sector vio un ajuste de 18.0%. En promedio, los bancos cotizan a 1.2x su valor en libros, ligeramente por debajo de su promedio de los últimos tres años de 1.3x. En general, se observa una correlación positiva entre niveles de ROE y múltiplo P/VL, por lo que de observarse las mejoras en rentabilidad que se anticipan podríamos ver niveles de valuación más altos. El mayor descuento vs su valor en libros los registran GFInbur y Gentera, mientras que el mayor premio se observa en Regional y GFNorte.

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