• Noticia: Esta mañana, el Inegi publicó el dato de las ventas minoristas de México correspondiente al mes de agosto, el cuál creció 7.2% a/a con cifras originales, mientras que con cifras ajustadas creció 0.02% m/m.
  • Relevante: La variación interanual siguió moderándose por una base comparativa menos débil. El indicador se estancó a tasa mensual, luego de las dos caídas previas, y siguió debajo de niveles pre-pandémicos. Al interior, se observó un desempeño mixto, posiblemente reflejando distorsiones por el repunte en contagios (variante Delta).
  • Implicación: Prevemos una mejora parcial en el consumo privado durante las siguientes lecturas, gracias a la baja en contagios y algunas mejoras en el empleo. Sin embargo, la variable se mantendrá debajo de niveles pre-crisis, dado que la recuperación laboral ha sido incompleta y la alta inflación seguirá erosionando el poder adquisitivo de los hogares.

Gasto se estanca: Suben contagios, baja confianza

La tasa anual se moderó, por una base comparativa menos fácil en relación a meses previos, además de enfrentar un efecto calendario adverso (un sábado menos vs. agosto 2020). A tasa mensual y con cifras ajustadas, el indicador se estancó, después de caer en junio y julio, quedando 2.7% debajo de niveles pre-pandemia. Los contagios se aceleraron en el mes y las disrupciones en la proveeduría de algunos bienes se agudizaron; adicionalmente, la inflación se mantuvo elevada, pese a moderarse (5.59% a/a), y la confianza del consumidor experimentó una caída de 1.4 pts m/m. Todo ello eclipso el efecto positivo del aumento en las remesas (4.7 mmdd, nuevo récord).

Estragos del virus explican desempeño mixto al interior

Nuevamente, crecieron 9/22 rubros. El rebrote del virus y su efecto en los patrones de gasto pudo estar detrás de la baja en ropa, calzado, combustibles y bienes de esparcimiento, y del alza en ventas en línea y cuidado de la salud; la baja en automóviles reflejó el bajo nivel de inventarios (disrupciones en producción). Pese al entorno, tiendas departamentales mostraron un sólido avance.

Riesgos persistirán en el 4T

Prevemos que el consumo privado crezca y vea una mayor rotación de bienes a servicios en próximas lecturas ante el progreso en la vacunación, la baja en contagios y el avance en el empleo. Sin embargo, seguirá debajo de niveles pre-crisis en lo que resta del año, pues la recuperación laboral ha sido incompleta (menos horas trabajadas e ingresos percibidos), la inflación se mantendrá elevada (poder adquisitivo) y dada la posibilidad de más brotes del virus y obstrucciones en la proveeduría de bienes y servicios.