Resultados 3T21

Reporte Positivo – Bachoco presentó cifras mixtas y por debajo de nuestras expectativas y las del mercado a nivel operativo y en línea a nivel neto. Los ingresos crecieron 10.5% a/a, frente a un retroceso en el EBITDA de 38.3% a/a y un avance de 1.9% a/a en utilidad.

México crecen ventas – Los resultados en México presentaron un avance en ingresos de 14.1% a/a. En EEUU los ingresos crecieron 1.7% a/a. Las ventas de avicultura mostraron un avance de 9.5%% a/a y otros negocios 19.2% a/a. El incremento en ventas es resultado de mejores precios en sus líneas de negocio.

Fuerte caída en rentabilidad – El margen bruto se contrajo 450 pb como resultado de un incremento en materias primas, mientras los gastos generales se mantuvieron estables. El EBITDA se contrajo 38.3%, con una caída de 464 pb en margen EBITDA.

Utilidad Neta – A nivel neto reportó un alza de 1.9% a/a, como resultado de un mayor ingreso financiero atribuido a una mayor valuación cambiaria.

Las México beneficia precio – Los resultados de las operaciones en México presentaron un avance de 14.1% a/a. En otros negocios la empresa reportó un sólido avance en todos sus líneas de negocio. Esto a pesar que la empresa comenta que vieron una menor demanda que presiono los precios.

EEUU tiene buen desempeño – En EEUU las ventas crecieron 1.7% a/a el resultado es positivo a pesar de presentar un efecto negativo en tipo de cambio de 9.5% a/a. Los resultados fueron apoyados por precios y un buen desempeño en volumen.

Volumen por segmento – El segmento de avicultura creció 9.5% a/a en términos de ventas con un avance en volumen de toneladas vendidas de 1.9% a/a, donde el crecimiento se atribuye a mayores precios. Por su parte el segmento de otros creció 19.2% a/a en ventas, frente a un retroceso en volumen de 4.8% a/a.

Presión por materias primas – El margen bruto registro un retroceso de 450 pb como resultado del incremento en los costos de sus materias primas, donde destacó el avance en el maíz y en la pasta de soya. Los gastos fueron 8.9% como porcentaje de las ventas, comparado con un 8.8% al observado el mismo trimestre del año anterior. Derivado de mayores costos el margen EBITDA retrocedió 34.5%, una contracción en margen de 464 pb.

Costo Financiero e Impuestos – En el trimestre se reportó un ingreso financiero neto de P$459 mn, cifra positiva en comparación a la perdida de el mismo trimestre del año anterior de P$267 mn. Lo anterior atribuido a mayores ingresos por valuación cambiaria.

Utilidad – Bachoco presentó un avance de 1.9% a/a en utilidad, la debilidad operativa se compensó con un mejor desempeño en el CIF.

Perspectiva Neutral – Los resultados fueron por debajo de nuestros estimados y los del mercado a nivel operativo y en línea a nivel neto. La empresa fue impactada por el alza de los precios en materia prima. A pesar de que los precios han observado un menor nivel consideramos que seguirán presionando los resultados operativos en los siguientes trimestres. La empresa ha logrado traspasar los precios y con ello mantener los ingresos, nos mantenemos con cautela de la presión en el gasto del consumidor de un entorno de mayor inflación, lo que pudiera frenar el volumen de venta.

 

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