Resultados 3T21

Reporte Supera Expectativas – Bimbo reportó cifras positivas por arriba de nuestras expectativas y del mercado a nivel neto. Los ingresos crecieron 2.8% a/a por el impacto del tipo de cambio en sus operaciones de EEUU, el EBITDA creció 3.7% a/a frente a un avance de 11.9% a/a en la utilidad neta.

Crece volumen – Los ingresos consolidados crecieron 2.8% a/a, impulsados por volumen y una mezcla de precios en las diferentes regiones. Sin el efecto del tipo de cambio los ingresos aumentaron 9.8% a/a. Por mercado México sostuvo el mejor desempeño con un avance de 16.4% a/a, seguido de EAA con 7.5% a/a. y Latinoamérica con 3.7% a/a, frente al retroceso de 4.6% a/a en EEUU.

Rentabilidad – El margen bruto se contrajo 90 pb, afectado por el alza en materias primas en todas las regiones. Debido a las iniciativas de ahorros en gastos, a lo que se sumaron eficiencias en distribución, el EBITDA creció 3.7% a/a con una expansión en margen de 4 pb.

Utilidad – La utilidad creció 11.9% a/a favorecida de menores gastos por intereses, por la apreciación del peso mexicano.

EEUU apoyan precios – Las ventas de EEUU crecieron en términos de USD 5.5% a/a, pero en MSN reportaron un retroceso de 4.6% a/a. Los resultados fueron impulsados por mayores precios y mejor desempeño en volumen. Las categorías que mostraron un mayor repunte fueron bollería, desayuno, pan dulce y botanas. A nivel operativo el margen bruto se contrajo 170 pb por las presiones en costos de materia prima, laborales y escasez en la cadena de suministro. El EBITDA presentó un retroceso de 11.6% a/a con una caída en margen de 110 pb.

México mantiene dinamismo – Los ingresos crecieron 16.4% a/a. El resultado fue apoyado por una mejor mezcla de producto, mayores precios y el avance en volúmenes. El canal que presentó el mejor desempeño fue autoservicios y tradicional, seguido de las ventas en las tiendas de conveniencia y de autovend, esto ligado al regreso a normalidad de oficinas. A nivel operativo el margen bruto presentó una baja de 60 pb, por mismos factores que EEUU. El alza fue compensada con eficiencias en gastos y mayor productividad. El EBITDA creció 23.4% con un avance en margen de 110 pb.

Recuperación en Latinoamérica – Los ingresos de la región presentaron un avance de 3.7% a/a en pesos y de 17% a/a excluyendo el efecto cambiario. Los resultados fueron impulsados por mayores volúmenes y mayores precios en todas la regiones destacando Brasil, Chile, y Paraguay. Como resultado de un mejor desempeño en ventas que compensó el alza en materias primas, el margen bruto logró una expansión de 20 pb. El EBITDA presentó un avance de 42.7% a/a con un avance en margen de 250 pb.

Europa, Asia y África positivo – Los mercados de la región crecieron 7.5% a/a en pesos y 15.5% a/a excluyendo el efecto cambiario. Los resultados muestran el impacto de las adquisiciones de las plantas de Medina y Paterna, además la recuperación del canal de QSR.

El margen bruto cayó 150 pb por mayores costos. Mayores eficiencias en gastos impulsaron un avance de 43.6% a/a en el EBITDA con una expansión en margen de 230 pb.

CIF – El costo Integran de Financiamiento presentó una disminución de 10% a/a como resultado de menores gastos por intereses, por la apreciación del MXN frente al USD.

Utilidad – La utilidad creció 11.5%, como resultado del desempeño operativo y menor costo financiero.

EVENTOS RELEVANTES:

Adquisiciones:

  • Kitty Bread, el segundo productor en la industria de panificación en el norte de la India. La adquisición fortalece su posición en la India.
  • Aryzta en Brasil. Empresa relevante en el mercado de panificación de QSR, se especializa en bollos de hamburguesa y palitos de pan.
  • Popcornopolis en EEUU, una de las marcas de palomitas de maíz de mayor crecimiento en el canal de autoservicios. Este negocio marca la entrada en dicho segmento.

Perspectiva Positiva – Los resultados fueron por arriba de lo esperado a nivel de utilidades. Esperamos que el positivo desempeño que reportó en volúmenes se sostenga dado el proceso de reactivación de la economía lo que impulsará los canales institucionales que habían sido frenados por la pandemia. La empresa tenía cubiertas sus necesidades de materia prima para este año, por lo que estimamos que mantendrá estable los márgenes a nivel consolidado.

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