Resultados 3T21

Ingresos en línea – Los resultados de Macquarie estuvieron en línea con nuestros estimados tanto a nivel de ingresos como de flujo, por lo que vemos una implicación neutral del reporte.

Incrementan guía 2021 – Macquarie incrementó su expectativa de generación de flujo (AFFO) para el año a P$2.34 por certificado, desde un rango previo de P$2.27-2.32. La distribución se reafirma en P$1.9 por CBFI para todo el año.

Distribución estable, rendimiento atractivo – La distribución trimestral por CBFI será de P$0.475, lo que representa un dividend yield de 2.0% al último cierre y de 8.0% anualizado.

Aumenta tasa de ocupación – La ocupación total se ubicó en 94.8%, nivel superior al 93.7% registrado hace un año. En el segmento industrial la ocupación fue de 95.5% y en el comercial de 90.0%.

Industrial mantiene buen desempeño, comercial da señales de recuperación – El segmento de bienes raíces industriales ha seguido mostrando un buen desempeño para las fibras, con ocupaciones cercanas a 95% e incrementos en rentas, mientras que el segmento comercial parece haber llegado aun punto de inflexión, con señales de recuperación gracias a la mayor movilidad y afluencia de personas en centros comerciales.

Segmento industrial – En la parte industrial (89% del NOI), la ocupación cerró en 95.5% al cierre del 2T21, registrando un aumento de 153 pb a/a, mientras que la renta en USD aumentó 3.7% a/a. El segmento registró una disminución de ingresos en MXN de 5.1% a/a, por el efecto de la apreciación del MXN vs el USD en la comparación anual. En NOI la disminución fue de 4.4% a/a en MXN. Durante el trimestre, el MXN en promedio se apreció 9.3% a/a vs el USD.

Segmento comercial – El segmento ha visto el beneficio de la mayor afluencia a centros comerciales, por lo que las fibras han visto el beneficio de menores apoyos a inquilinos respecto a 2020. La ocupación en el segmento para cerró en 90.0% vs 92.1% en 2T20, mientras que respecto a 2T21 disminuyó 60 pb. La renta promedio aumentó 1.8% a/a. Los ingresos del segmento aumentaron 1.0% a/a.

Buen desempeño del flujo en USD – Las métricas de flujo en MXN, FFO y AFFO, registraron variaciones de 0.1% a/a y -2.4% a/a, respectivamente, reconociendo el efecto de la apreciación del MXN. En USD, el FFO aumentó 10.6% a/a y el AFFO aumentó 7.8% a/a.

Resultados en línea; sesgo positivo – Vemos elementos positivos como el desempeño sólido del portafolio industrial y la menor presión en la parte comercial. Adicionalmente, nos parece positiva la revisión al alza de la guía, aunque es algo que podría ya estar previsto por el mercado. Por último, destacamos que al último precio de cierre, el rendimiento de la distribución de Fibra MQ se ubica dentro de los más atractivos del segmento de Fibras, con un rendimiento de 2% trimestral al último precio de cierre.

 Descargar PDF     Ver PDF