Resultados 4T21

Reporte positivo – Los números de Bolsa fueron mejor a lo esperado, tanto a nivel de ingresos como a nivel de utilidades, por lo que vemos una implicación positiva.

Crecimiento en ingresos – Los ingresos aumentaron 10.0% a/a. El principal incremento se observó en el Depósito Central de Valores, donde los ingresos aumentaron en P$54.6 millones. Cabe señalar en este segmento se registró un ingreso no recurrente por P$50 millones. Otros segmentos que contribuyeron positivamente al aumento en ingresos fueron OTC (SIF ICAP) (+16% a/a) y Servicios de información (+13% a/a).

Control de gastos; mejora en márgenes – Los gastos totales trimestre disminuyeron 16% a/a, principalmente gracias a las diminuciones en gastos de personal y honorarios. Con lo anterior, vimos aumentos significativos en márgenes de rentabilidad.

Dividendo atractivo – En la próxima asamblea de accionistas, Bolsa propondrá un dividendo de P$2.16 por acción, que al último precio representa un rendimiento de 5.7%

Repunte en ingresos – En el 4T21 se observó un repunte en ingresos, luego de la tendencia a la baja observada en trimestres previos. El segmento de negocio que más contribuyó al crecimiento fue el depósito central de valores (31% de los ingresos totales), con un aumento de 18% a/a o de P$54.6 millones, de los cuales P$50 millones se explican por un ingreso no recurrente, por la prescripción de pasivos en una de las cuentas de EUR del Indeval. Aún excluyendo lo anterior, los ingresos trimestrales de bolsa hubieran amentado 4.7% a/a.

Crecimiento en OTC y Servicios de información – En el segmento de OTC- (SIF ICAP), que representa 17% de los ingresos, se vio favorecido por la mayor volatilidad en los mercados financieros en Chile a raíz de las elecciones. Por otro lado, los ingresos en Servicios de información (16% de los ingresos) aumentaron 13% a/a.

Permanece disminución en otros segmentos – El segmento de emisoras siguió viendo un retroceso (-22% a/a) explicado por la reducción de cuotas de listado y mantenimiento. En capitales, los ingresos disminuyeron 3% a/a, debido a que los menores ingresos por compensación de acciones contrarrestaron el crecimiento en volumen de operación en el trimestre.

Buen desempeño en gastos – Destacamos la diminución de 16% a/a en gastos, lo que se debe principalmente a la reducción de 17% en gasto de personal, -43% en honorarios y -17% en gasto en tecnología.

Mejora en márgenes de rentabilidad – La utilidad de operación y el EBITDA aumentaron 36.3% a/a y 33.1% a/a, respectivamente, con lo que vimos aumentos significativos en márgenes de rentabilidad. La utilidad neta aumentó 53% a/a debido a la mejora a nivel operativo, el crecimiento en Resultado Integral de Financiamiento, que en 4T20 registró pérdida cambiaria, y a una menor tasa impositiva.

Implicación positiva – Destacamos la mejora en rentabilidad derivada del mejor desempeño en ingresos, así como de la reducción en gastos. Adicionalmente, el dividendo propuesto ofrece un rendimiento atractivo.

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