Resultados 4T21

Supera expectativas – Gentera registró una utilidad neta trimestral de P$937 millones, cifra mejor a nuestra expectativa y a la del consenso.

Cierran 2021 con buen crecimiento en cartera – La cartera de crédito finalizó 2021 con un crecimiento de 13.6% a/a. En Banco Compartamos la cartera creció 21.2% a/a, en Compartamos Financiera (Perú) el crecimiento fue de 5.7% a/a y en ConCrédito de 31.3% a/a.

Buena capitalización; disminución en morosidad – El ICAP de Banco Compartamos cerró en 37.1%, mientras que en Perú el indicador de solvencia fue de 18.1%. Por otro lado, la morosidad cerró el año en 2.82% mientras que en 2020 fue de 5.43%.

Guía 2022, utilidades creciendo a ritmo alto – Para este año, Gentera anticipa un crecimiento en cartera de crédito de entre 13-15% y un crecimiento en utilidad por acción de entre 38-45%.

Crecimiento en ingresos – El margen financiero antes de provisiones incrementó 30.9% a/a, lo que se explica por un incremento de 25.0% a/a en ingresos por intereses y una disminución de 18.6% a/a en gastos por intereses. En México, los ingresos por intereses aumentaron 35.8% a/a, gracias al mejor desempeño de la cartera, que creció 21.2% a/a. Lo anterior contrarrestó la disminución de 2.8% a/a en los ingresos por intereses en Perú.

Disminución en costo de fondeo – En gastos por intereses se observó una disminución de 18.6% a/a. Lo anterior se explica en parte por la mejora en costo de fondeo, principalmente en Perú. En México el costo de fondeo se ubicó en 5.6% desde 5.5% en 4T20, mientras que en Perú se ubicó en 3.3% desde 4.3% en 4T20. Asimismo, la disminución en pasivos, principalmente en préstamos bancarios (-28.8% a/a) también explica el menor gasto por intereses.

Aumento en reservas en 4T21, pero disminución en todo 2021 – La estimación preventiva se ubicó en P$1,093 millones un aumento de 96.9% a/a, debido a una base de comparación baja. En el año completo, las reservas disminuyeron 44.4% a/a, por la alta generación de reservas en 2020.

Mejora índice de eficiencia en 2021 – Los gastos de operación aumentaron en el trimestre 9.9% a/a, mientras que en 2021 aumentaron 9.3% a/a. El crecimiento en gastos estuvo ligado al crecimiento en cartera que observó Gentera en el año. Con lo anterior, el índice de eficiencia terminó 2021 en 79.3% mientras que en 2020 fue de 122.7%.

Buen reporte; guía positiva – Esperaríamos una reacción positiva al reporte, debido a que se ubicó por arriba de lo esperado. Asimismo, vemos positiva la guía de la compañía, ya que sigue contemplando un aumento de doble digito en cartera para 2022 y sobre todo, por el aumento en utilidad que prevé para el año de entre 38-45%, con lo cual la utilidad de Gentera se recuperará de las pérdidas originadas por la pandemia.

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