• Noticia: Hace unos momentos, Banxico publicó las minutas de la reunión de la Junta de Gobierno, llevada a cabo del 9 de febrero y donde se decidió, por mayoría, elevar la tasa objetivo a 6.00% (+50 pb.).
  • Relevante: La Junta alertó sobre los choques generalizados y persistentes sobe la inflación subyacente, el riesgo de que las expectativas de precios se desanclen y el proceso de normalización monetaria de la Fed, por lo que se decidió reforzar la postura monetaria. Un miembro incluso llegó a considerar un alza de 75 pb. en la tasa objetivo.
  • Implicación: Estimamos que la inflación se modere en 2022, pero que se mantenga arriba del rango de tolerancia del Banxico. Además, persisten riesgos al alza sobre el panorama, como el incremento en el precio de materias primas por las tensiones geopolíticas. Por ello, proyectamos que el Banxico siga subiendo la tasa de interés objetivo cerrando el año, al menos, en 7.00%.

Endurecimiento monetario y financiero global

Parte de la discusión se centró en la inflación global y sus implicaciones sobre el retiro del apoyo monetario por parte de los mayores Bancos Centrales, especialmente la Fed. Varios miembros acusaron que ello y las tensiones geopolíticas incrementaron los riesgos financieros globales.

Choques generales y persistentes en inflación

La mayoría indicó que la inflación muestra presiones generalizadas y persistentes, especialmente la subyacente. Además, los incrementos en los precios siguen superando sus previsiones. Varios comentaron que las expectativas de precios, sobre todo las de corto plazo, volvieron a crecer, lo que representa riesgos de que aquellas de largo plazo se pudieran desanclar. También la mayoría considera que el balance de riesgos para la inflación está sesgado al alza, con un participante expresando que este se deterioró.

Reforzar postura para anclar expectativas de precios

De la discusión sobre las acciones de política monetaria, casi todos coincidieron que se debían tomar acciones para reafirmar la postura monetaria y la credibilidad el Instituto, ante la normalización monetaria en los EE. UU., las últimas lecturas de inflación y el riesgo de que las expectativas de precios se desanclen. Incluso, un miembro llegó a considerar un alza de 75 pb. en la tasa objetivo. Por el contrario, el Subgobernador Esquivel, único en votar por un alza de 25 pb., indicó que no era “oportuno adelantarse al demasiado” al proceso monetario de la Fed.

Banxico seguirá actuando con prudencia ante riesgos

Aunque seguimos esperando que la inflación se modere, por un efecto aritmético y asumiendo que cederán algunas disrupciones en la oferta, revisamos nuestro pronóstico al cierre de año, de 4.1 a 4.6% a/a, al concretarse algunos riesgos asociados al reciente repunte en los precios de materias primas, debido a las tensiones geopolíticas.

Para reforzar el anclaje en expectativas de precios, ayudar a que la inflación se modere y evitar un deterioro en las condiciones de operación en mercados locales, estimamos que el Banco de México siga aumentando la tasa objetivo, llevándola al cierre de año, al menos, a 7.00%.

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