• Noticia: Esta mañana, el Inegi dio a conocer la cifra de las ventas al menudeo para diciembre, el cuál creció 4.9% a/a con cifras originales, mientras que con cifras ajustadas cayó 0.4% m/m.
  • Relevante: Mensualmente, el indicador cayó por primera vez luego de cuatro avances consecutivos. Se ubicó 1.6% por debajo de sus niveles pre-pandémicos. 14/22 categorías crecieron. En su comparativa interanual y con cifras originales, el indicador se desaceleró frente a la lectura previa y promedió una expansión de 8.7% en todo 2021.
  • Implicación: La variable podría extender su debilidad hasta el primer mes de 2022, a causa de los estragos causados por la variante Ómicron del virus. Conforme esto se diluya, prevemos que se vaya recuperando, aunque a un ritmo modesto, pues la inflación seguirá elevada y, por ende, erosionando el poder adquisitivo de los hogares.

Corrección parcial al cierre de 2021

Con cifras originales, las ventas al menudeo se desaceleraron a 4.9% en el último mes de 2021, con lo que el crecimiento promedio en todo 2021 fue de 8.7%, tras la caída histórica de 9.2% en 2020.

Con cifras ajustadas, retrocedieron 0.4% m/m, su primera caída desde julio y quedando 1.6% por debajo de sus niveles pre-pandémicos. Es posible que ello haya reflejado un adelanto de las compras de fin de año más fuerte a lo usual durante noviembre, para aprovechar las campañas promocionales y evitar el desbasto de algunos bienes, así como los altos niveles de inflación, una corrección parcial en la confianza del consumidor y un ligero repunte en la tasa de desocupación, eclipsando todo ello el efecto positivo de los bajos niveles de contagio por Covid-19 y del buen dinamismo en las remesas.

Al interior, crecieron 14/22 rubros, con algunos favorecidos por menos disrupciones en la proveeduría, como autos (+2.0%) y equipo de cómputo y comunicación (+0.8%); y, otros, por los bajos contagios (ropa, calzado, artículos para el esparcimiento). Por el contrario, se debilitaron departamentales, muebles para el hogar, cuidado de la salud y tiendas de autoservicio, entre otros.

Ómicron debilitará inicio de 2022; pasará pronto

Estimamos que el consumo refleje al inicio de año una menor demanda por servicios y más disrupciones en la proveeduría de bienes y servicios, dado el incremento en contagios con la variante Ómicron, mas prevemos que dichos efectos se diluyan rápido, en relación a olas de contagios previas. En adelante, prevemos una recuperación modesta del consumo, pues la inflación seguirá relativamente elevada y erosionando el poder adquisitivo.

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