• Noticia: Esta mañana, el Inegi dio a conocer la cifra de las ventas al menudeo de enero, la cuál creció 6.7% a/a con cifras originales, y 0.6% m/m con cifras ajustadas por efectos estacionales.
  • Relevante: Mensualmente, el indicador logró expandirse luego de estancarse en diciembre, aunque aún es 0.8% menor a sus niveles de enero de 2020. Nuevamente crecieron 14 de 22 categorías. Anualmente y con cifras originales, se aceleró frente a diciembre gracias a una fácil comparación.
  • Implicación: El menor ritmo de contagios permitirían un mayor dinamismo económico y mejoras en el empleo, favoreciendo a la variable, aunque aún estará condicionada por una elevada inflación, que seguirá elevada en el contexto del conflicto geopolítico (energéticos, obstrucciones en cadenas de suministros.

Consumo “inmune” a Ómicron

El progreso en la vacunación y el hecho de que la variante Ómicron generara una infección menos agresiva que otras cepas, permitieron que el impacto sobre el consumo de la última ola de contagios fuera menor a la de un año atrás. Por ello se aceleró la variación anual de las ventas al menudeo, de 4.9 a 6.7%, con cifras originales.

Incluso, con cifras ajustadas, tras estancarse en diciembre, la actividad comercial repuntó en enero y vio su mayor avance desde marzo 2021. De hecho, algunos de los rubros más discrecionales y sensibles a los contagios (autos, ropa, departamentales, artículos esparcimiento) lograron crecer y las ventas en línea se contrajeron. Por otro lado, no descartamos que otros (cómputo y electrónica, calzado, autopartes) se hayan debilitado ante más disrupciones en la proveeduría global, causadas por Ómicron.

El dato fue respaldado por la captación de remesas (+19.6% a/a) y la reducción en la tasa de desempleo (3.6% vs. 3.8% anterior); la inflación se desaceleró a 7.07% a/a, pero sigue siendo elevada. Todo lo anterior compensó, el deterioro en el índice de confianza del consumidor (43.4 pts., -1.0 m/m).

Efectos del virus cederán; inflación no dará tregua

Por un lado, la baja en contagios ayudará a que la actividad y el empleo avancen, soportando así al consumo privado, especialmente en servicios, sensible a la movilidad social. Sin embargo, los últimos eventos geopolíticos provocarán más obstrucción en el abasto de algunas mercancías, y que la inflación siga elevada por más tiempo, lo que erosionará la capacidad de gasto de los hogares, y además, orillaría a los bancos centrales a subir las tasas de interés de forma más agresiva, encareciendo el financiamiento para el gasto.