Resultados 1T22

Beneficia mayor movilidad a los ingresos – Los ingresos registraron un aumento de 26.9% a/a, viéndose beneficiados por la mayor afluencia en centros comerciales y oficinas, además de la disminución en apoyos a inquilinos.

Recuperación paulatina en afluencia – En el 1T22 la afluencia aumentó 84.4% a/a, ubicándose en 20,795,810, aunque aún se encuentra por debajo de la afluencia a marzo de 2020, que fue de 27,265,248.

Ocupación estable – La tasa de ocupación total se ubicó en 85.2% manteniéndose en el mismo nivel que hace un año y registrando una ligera variación desde el 85.6% registrado en 4T21.

Distribución atractiva – La distribución del trimestre será de P$0.58 por CBFI, lo cual representa un payout de 101.2%. El rendimiento de la distribución al último precio es de 2.5%.

Continúa camino de recuperación – La fibra sigue reflejando una recuperación en los ingresos luego de los impactos por la pandemia en los segmentos donde opera. En ese sentido, la mayor afluencia a centros comerciales y también a oficinas ha beneficiado a la compañía, que registró un aumento en ingresos de 26.9% a/a. Lo anterior también se explica por un menor impacto por apoyos, los cuales se registran como reservas y notas por cobrar. Dichos apoyos sumaron P$16.8 millones en 1T22 vs P$167.3 millones en 1T21, es decir, una disminución de 89.9% a/a.

Segmento Comercial – La ocupación en el segmento comercial fue de 90.7%, una ligera disminución respecto al 91.5% observado en 4T21, pero aun ha logrado mantenerse arriba de 90%. Los ingresos se han beneficiado de la mayor afluencia centros comerciales y la recuperación de los ingresos variables. En ese sentido, los ingresos por renta variable aumentaron 35.6% a/a mientras que ingresos por rubros como estacionamientos aumentaron 117.7% a/a.

Oficinas se estabiliza en niveles bajos de ocupación– La ocupación sigue siendo baja, aunque ha logrado permanecer arriba de 72%. La tasa de ocupación ha evolucionado de la siguiente forma: 2T20/86.4%; 3T20/84.7%; 4T20/74.5%; 1T21/72.8%; 2T21/72.3%; 3T21/72.0%; 4T21/72.1% y 1T22/72.6%. Creemos que hacia adelante ya no se observaran disminuciones significativas en ocupación, aunque se estabilizaría en niveles bajos, lo cual sigue siendo un factor que presiona las rentas.

Sigue mostrando recuperación; dividend yield atractivo – Nos parece positivo seguir observando una tendencia de recuperación en los ingresos, ante la menor presión en los segmentos donde opera Danhos. Aunque los ingresos aún están por debajo de los registrados en 2019, esperamos seguir viendo una recuperación. Por otro lado, destacamos que el rendimiento de la distribución es de los más altos del sector de fibras, aunque la empresa señaló que hacia adelante reservaría parte del flujo para necesidades de inversión.

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