Resultados 1T22

Resultados Mixtos – La empresa reportó de forma positiva, pero por debajo de nuestro estimado. Las ventas se vieron impulsadas por un mejor entorno de precios. La división minera reportó un incremento de 9.8% a/a en ventas, derivado del incremento en el precio del Cobre, Molibdeno, Oro y Zinc. En transportes los ingresos aumentaron 8.6% a/a y en Infraestructura decrecieron 1.1% a/a.

Utilidad de Operación y EBITDA – Gracias a un incremento en ventas y una reducción marginal en la proporción de costos de ventas sobre ventas, la compañía creció en la utilidad de operación 8.8% a/a, así mismo en términos de EBITDA incrementan 7.7%. Sin embargo, el margen operativo disminuye 39 pb y el margen EBITDA 108 pb.

Evento Relevante – La compañía presentó complicaciones en Cuajone derivado de protestas por parte de las comunidades, el 21 de abril los protestantes regresaron el control del reservorio de agua y la vía a la compañía, al día de hoy el complejo se encuentra operando y se creará una mesa redonda para lograr un acuerdo.

División Minera – Las ventas del primer trimestre del 2022 incrementaron 9.8% a/a derivado principalmente de mejores precios de los metales (Cobre +17.6% a/a, Molibdeno +69.0% a/a, Zinc +36%.0 a/a, ácido sulfúrico +180.0% a/a, Oro +4.2% a/a y Plomo +15.2% a/a,) contrarrestado parcialmente por un decremento en precios en Plata -8.5% a/a. En términos de producción los metales que vieron un decremento fueron Cobre con -9.9 % a/a, Zinc -10.6% a/a, Molibdeno -1.5% a/a y Oro -12.4%. Cabe mencionar que durante el 1T22 el cash cost disminuyó 8.6% a/a; pasando de USD$0.88 en el 1T21 a USD$0.81 en el 1T22. La compañía sigue teniendo el mejor costo de la industria de cobre a nivel mundial.

División Transporte – Durante el 1T22 la división reportó un incremento en ventas netas de 8.6% a/a, con un EBITDA de USD$297 millones, lo que representa una incremento del 12.7% a/a. Los segmentos con mayor actividad fueron, industriales, metales, energía y cemento. Los indicadores de productividad se mantuvieron estables, aunque la velocidad promedio de trenes disminuyó 1.3% a/a y la longitud promedio de tren en se mantuvo similar a la vista en el 1T21.

División Infraestructura – Las ventas netas alcanzaron un total de USD$145 millones y un EBITDA de USD$63.7 millones, lo que representa un decremento de 1.1% a/a en ventas y un crecimiento de EBITDA de 6.8% a/a.

Apalancamiento (IFRS) – Grupo México mantiene un balance sólido con un bajo nivel de apalancamiento que se mantuvo estable del 4T21 al 1T22 en 0.36x. Se tiene un balance de 80% de deuda en dólares y 20% en MXN, así mismo el 96% esta en tasa fija, y consideramos que tiene un buen calendario de vencimientos.

Dividendo – El 29 de abril el Consejo de Administración decretó el pago de un dividendo en efectivo de P$1.50 por cada acción, que implica un dividend yield de 6.3% anualizado. Se pagará el 2 de junio.

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