• Noticia: El Inegi reveló hoy que el Indicador Global de la Actividad Económica para abril creció 1.3% a/a, por arriba del 0.9% esperado por GFB×+ y en línea con el consenso; mes a mes y con cifras ajustadas, avanzó 1.1%.
  • Relevante: Extendió el rebote de marzo, incluso se aceleró. Con ello, la actividad quedó 1.6% debajo de niveles pre-pandemia. Al interior, la debilidad en la actividad primaria fue más que compensado por los avances en la industria y los servicios.
  • Implicación: Mantenemos nuestra proyección del PIB 2022 en 2.0%, pero reconocemos que predominan los riesgos a la baja, en gran medida, ante la reciente evolución de la inflación y la expectativa de un endurecimiento monetario más agresivo, en MX y el mundo.

Inicia 2T “pisando fuerte”

La actividad se aceleró respecto a marzo (+0.4% m/m) y, de hecho, vio su mayor expansión secuencial en 13 lecturas. Con ello, quedó 1.6 y 1.8% debajo de los niveles pre-pandemia y de su máximo histórico (agosto 2018), respectivamente. A tasa anual, pasó de 0.4 a 1.3%. Al interior, el avance fue liderado por el sector servicios, mientras que la actividad primaria se debilitó.

  • Agropecuario (+4.9% a/a, -1.3% m/m*). Tercer baja mensual en el año, pese a mejoras en la demanda intermedia (manuf. alimentos y bebidas, restaurantes) y el avance en la exportación agropecuaria (+8.2% m/m). Única rama arriba de nivel pre-covid (+3.8%)
  • Industria (+2.7% a/a, +0.6% m/m*). Extendió rebote tras caída de marzo (-1.1% m/m) y se aceleró respecto a febrero (+0.4%). Minería y construcción crecieron, y destacó el rebote en manufactura (+1.2%), en especial la alimentaria y aquellas sensibles a las obstrucciones en cadenas globales de proveeduría (autos, maq. y equipo, cómputo y electrónica).
  • Servicios (+0.6% a/a, +1.3% m/m*). Borró la caída previa (-1.3% m/m) y vio su mejor dinamismo en más de un año, pero se mantiene como la rama más rezagada contra niveles de inicios de 2020 (-2.3%). Los bajos contagios y la recuperación del consumo privado impulsaron al comercio, transporte, entretenimiento, alojamiento y restaurantes.

PIB crecería 2.0% este año; riesgos a la baja

Sujeto a que el contagio se mantenga bajo, la actividad, el empleo y el gasto seguirán normalizándose en los próximos meses. No obstante, los confinamientos en CHI y el efecto de la guerra en Ucrania mantendrán algunas restricciones en la producción industrial, además de encarecer los costos de los insumos, provocando que la inflación tarde más en ceder y los bancos centrales suban las tasas de interés con más agresividad.

La erosión del poder adquisitivo y el apretamiento monetario y financiero, en MX y el mundo, debilitan la perspectiva para el consumo, la inversión y la exportación.

Esto se suma a los bajos niveles de inversión fija bruta (18.1% PIB en 2021) que ya venía exhibiendo la economía mexicana, limitante adicional para el empleo, el consumo y el crecimiento económico en el mediano plazo.

Mantenemos nuestro pronóstico del PIB 2022 en 2.0%, mas reconocemos que la incertidumbre sobre el panorama es elevada y predominan los riesgos a la baja.

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