Resultados 2T22

Reporte Positivo – Los resultados fueron positivos ligeramente por arriba de nuestras estimaciones y las del consenso. Los resultados observaron una contracción en rentabilidad.

Recupera crecimiento arriba de ANTAD – Los ingresos en México crecieron 12.2% a/a, como resultado del desempeño en VMT de 10.8% a/a, cifra que fue por arriba en 10 pb de las ventas de ANTAD. La contribución de las ventas a través de e-Commerce fue de 0.9%. En Centroamérica los ingresos crecieron 15.3% a/a, impulsadas por un avance de 14.6% en VMT. Durante este trimestre la contribución de tiendas nuevas fue de 1.2%, con 20 unidades.

Ligera baja en margen EBITDA – El margen bruto fue 23.4% un avance de 10 pb, los gastos crecieron 13.0% a/a por mayores gastos en personal, tecnología y aperturas, derivado de lo anterior el EBITDA creció 11.0% a/a, con un retroceso marginal de 8.4 pb en margen.

México recupera VMT por arriba del sector – Las ventas en México crecieron 12.2% a/a, como resultado del incremento de 10.8% a/a en ventas a unidades iguales, dato que fue ligeramente mayor al 10.7%% reportado por la ANTAD en el sector de autoservicios. A lo anterior se suma el incremento en aperturas durante el trimestre.

Crece margen bruto – El margen bruto logró una expansión de 30 pb como resultado de mayores eficiencia logísticas y mayores volúmenes de venta. Por su parte los gastos generales incrementaron 14.9% a/a, resultado de las inversiones que ha venido realizando en personal, logrando reducir la rotación del mismo, así como el desempeño en tecnología y por mayores gastos de aperturas. Derivado de lo anterior el EBITDA creció 10.5% a/a, con una caída en el margen de 10 pb a 10.6%.

Por formatos de negocio Bodega y Sam´s Club, presentaron un crecimiento en VMT arriba del 10.8% del promedio de la empresa, siendo estos formatos los que ofrecieron un mejor desempeño por precios. Bodega amplió su diferencial en precios en 140 pb de la competencia. Por su parte Walmart y Walmart Express crecieron menos. Por producto la demanda se sostuvo en las categorías de abarrotes y consumibles, seguido de mercancías generales mientras que ropa siguió en proceso de desaceleración respecto a los trimestres previos. Por región, la zona sur y centro fueron las de mayor avance frente a la metropolitana que reportó un menor crecimiento.

e-Commerce – Las ventas de e-commerce crecieron 18% a/a, la contribución al crecimiento de las ventas totales fue del 0.9% representó el 5.2% de las ventas en México. Abarrotes fue lo que más creció seguido de mercancías generales. El catálogo on-demand se ubicó en 980 tiendas en 200 ciudades.

Centroamérica – Los ingresos crecieron 15.3% a/a sin efectos por tipo de cambio, y 11.2% en MXN, impulsadas por un avance de 14.6% a/a en ventas iguales. Honduras, Nicaragua y Costa Rica fueron los mercados que crecieron por arriba del promedio en VMT, mientras que El Salvador y Guatemala se mantuvieron muy cerca. El margen bruto disminuyó 30 pb a 23.6% debido a estrategias de precios en los formatos de Bodega y de Descuento. Los gastos crecieron 5.5% a/a en MXN y 9.5% a/a sin efectos cambiarios, resultado de las iniciativas de mayor productividad y eficiencias. El EBITDA avanzó 14.4% a/a en MXN y 18.7% a/a sin efectos cambiarios, con un avance de 20 pb en margen en MXN.

Bait alcanza 4 millones – En el servicio de telefonía sumó 4 millones de clientes. La empresa ahora está habilitando el servicio para empresas y se coloca como el principal operador OMV por número de usuarios. Por su parte el servicio de tarjeta Cashi alcanzó 3.4 millones. La empresa siguió fortaleciendo la estrategia de crédito, donde ofrecen una opción de crédito digital que puede ser usada en tienda o en línea, lo que ha fortalecido el segmento de mercancías generales.

Perspectiva Neutral – Las cifras fueron en línea con nuestras estimaciones y las del mercado. Si bien recuperó el desempeño por arriba del sector en VMT, los mayores gastos que ha venido realizando en personal y tecnología mantendrían limitada la rentabilidad de la empresa. A lo que sumamos un ambiente de competencia más agresivo, y un consumidor que está siendo afectado en su gasto por las presiones inflacionarias.

 Descargar PDF     Ver PDF