Resultados 2T22

Mejor a lo esperado – Liverpool superó las expectativas del consenso en todos sus rubros y fue mejor a nivel operativo y neto en comparación a nuestros estimados, a pesar de tener una base de comparación elevada.

Positivo desempeño en ingresos – Los ingresos de la división comercial crecieron 13.3% a/a. Ante un mayor crecimiento en Liverpool de 14.2% a/a, y un avance en ventas a unidades iguales de 14.0% a/a, frente al avance de 6.8% de Suburbia y de 5.1% en VMT. Arrendamiento avanzó 15.2% a/a y el segmento de intereses avanzó 14.2% a/a.

EBITDA – Ante el positivo crecimiento en ventas, un avance en el margen comercial por menores descuentos en liquidación de la mercancía, y la recuperación del segmento softline, el EBITDA creció 28.3% a/a con un avance en margen de 212 pb.

 Utilidad – El avance en la utilidad neta es consecuencia del desempeño operativo y de menores gastos financieros netos

Liverpool – Las ventas de este segmento avanzaron 14.2% a/a como resultado de una recuperación en el consumo y de las estrategias comerciales que incluyeron las ventas nocturnas del día de las madres y padre, reportando así sólidos resultados y retomando las estrategias prepandemia. Las Ventas Mismas Tiendas, crecieron 14.0% a/a por arriba del reportado por ANTAD en el segmento de departamentales de 12.4% a/a Los segmentos que mostraron recuperación fue la categoría softline (ropa, cosméticos y accesorios), así como el segmento multimedia.

Suburbia – Este segmento reportó un avance de 6.8% a/a. Lo anterior como resultado de un crecimiento en VMT de 5.1% a/a. La unidad siguió fortalecida por el desempeño en ventas de la categoría de ropa. En este formato se inauguraron 6 nuevas tiendas.

Ventas omnicanal mantiene avances – Los resultados de este segmento mostraron una participación de ventas digitales de 24%, 2.4x a la observada en el segundo trimestre de 2019. La empresa destaca el continuo avance que muestra este segmento a pesar de la recuperación en tráfico.

Tecnología de Información – Se destaca la implementación de Chip + NIP para las tarjetas de crédito buscando reducir fraudes. En logística la tecnología para la nave en la plataforma Arco Norte (PLAN) y para digital se habilito el ticket digital y visibilidad de compras omnicanal.

Cartera Vencida – Los ingresos de la división de crédito avanzaron 14.2% a/a. La cartera de clientes siguió al alza con un avance de 16.2% a/a y el número de tarjetahabientes finalizó en 6.3 millones. La cartera vencida cerró en 2.4% similar al trimestre previo Por formato, la cartera vencida de Liverpool fue de 2.3% y de 4.5% para Suburbia, esta fue mayor al 3.9% del trimestre anterior. El índice de cobertura de cartera vencida se ubicó en 10.4%, 1.4 pp menor que la comparada con el año previo. La reserva representa 4.67x.

Arrendamiento – Este segmento creció 15.2% a/a reflejando la finalización de los descuentos otorgados por los cierres. El nivel de ocupación se ubicó en 89.2%, con un mejor desempeño respecto al año anterior.

Avance en margen – El margen comercial avanzó 260 pb al ubicarse en 32.8%, por una mejor estructura de menores descuentos en la venta de productos de liquidación y la recuperación en la categoría de productos de softline. Derivado de lo anterior el EBITDA fue mayor en 48.4% con un avance en margen de 213 pb.

Costo Financiero – En el trimestre el gasto financiero fue 55% menor que el reportado el mismo trimestre del año pasado por un efecto positivo en la valuación del derivado que se contrato para la deuda con vencimiento a 2026.

Asociadas – Reportó una utilidad de P$155 mn, cifra similar a la del año anterior.

Implicación Positiva – Los resultados fueron por arriba de lo que esperaba el mercado, esperamos una reacción positiva. Consideramos que las estrategias comerciales de la compañía, seguirán impulsando un sólido desempeño en ventas para la segunda mitad del año. A pesar del entorno inflacionario, consideramos que el consumidor de este segmento permanece firme. Por su parte, creemos que la empresa seguiría impulsando sus ventas a crédito. A nivel operativo, la puesta en marcha del centro de operaciones de Arco Norte contribuiría a un mayor control de gastos, apoyando la rentabilidad.

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