Resultados 3T22

Crecimiento en tráfico – En el 3T22, el tráfico de pasajeros incrementó 24.6% a/a, mientras que en la comparación vs 3T19 (prepandemia) el tráfico aumentó 23.2%.

Crecimiento en ingresos – El incremento en tráfico de pasajeros y los mayores ingresos por pasajero se reflejaron en un crecimiento de ingresos, excluyendo construcción, de 32.7% a/a.

Mejora rentabilidad – La utilidad de operación registró un aumento de 35.5% a/a, mientras que el EBITDA aumentó 31.8% a/a. Con lo anterior, el margen operativo se expandió 125 pb a/a, mientras que el margen EBITDA se contrajo 48 pb a/a.

Reporte ligeramente arriba a lo esperado – Los resultados fueron ligeramente mejores a lo esperado por el consenso a nivel de ingresos y de utilidades, por lo que vemos una implicación de neutral a ligeramente positiva.

Tendencia positiva en tráfico, arriba de niveles prepandemia – El tráfico de pasajeros de GAP mantienen la tendencia positiva observada a lo largo del año, en donde ya se han superado los niveles pre pandemia. En la comparación con el 2T19, el tráfico creció 23.2%, en donde el tráfico doméstico aumentó 18.0% a/a, y el internacional 31.4% a/a.

Ingresos aeronáuticos – Aumentaron 34.2% a/a, tal incremento se explica por el aumento en tráfico y por el crecimiento gracias al ajuste en tarifas máximas por la inflación.

Ingresos no aeronáuticos – Registraron un crecimiento de 28.2% a/a. Dentro de los rubros que más contribuyen a este renglón de ingresos se presentaron los siguientes aumentos: Duty free +26.8%; Alimentos y bebidas +24.6%; Locales comerciales +29.1%; Arrendadora de autos +21.6% y estacionamientos +34.4% a/a.

Mejora en margen operativo – Los gastos incrementaron 20.0% a/a, cifra por debajo del crecimiento e ingresos, por lo que la empresa reflejó una expansión de 125 pb a/a en el margen de operación. Por su parte, el margen EBITDA vio una contracción de 48 pb.

Crecimiento en utilidad neta – La utilidad neta mayoritaria aumentó 49.2% a/a, gracias a los crecimientos a nivel operativo y un menor crecimiento vs ventas en el resultado financiero respecto a 3T21, gracias a una ganancia cambiaria de P$208 millones y el aumento de 100.4% a/a en ingresos por intereses, lo que fue contrarrestado por el incremento de 58.5% a/a en gasto por intereses.

Resultados positivos, posible revisión de guía – Los resultados de GAP siguen beneficiándose de la tendencia al alza en tráfico de pasajeros. Con los números acumulados al 3T22, vemos posible que la compañía revise su guía nuevamente al alza.

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