Resultados 3T22

Supera Expectativas – Bachoco presentó cifras en arriba de nuestras expectativas y las del consenso del mercado a nivel de ingresos y operativo, con la utilidad neta fue en línea a nuestras expectativas.

Avance en ingresos – Los ingresos en México crecieron 20.9% a/a, por un mayor volumen en el segmento de otros, con la integración de los ingresos de RYC alimentos. En EEUU los ingresos crecieron 23% a/a.

Avance en margen – El margen bruto se expandió 50 pb como resultado de un mejor desempeño en ventas. Los gastos como porcentaje de las ventas fueron de 8.6% vs 8.9% en el 3T21, por lo que el EBITDA creció 36.1% a/a, con un margen que avanzó 73 pb.

Utilidad Neta – La utilidad avanzó 15.2% a/a como resultado de un menor resultado financiero neto.

México apoyo en precios e integración de RYC – Las operaciones avanzaron 20.2% a/a, apoyado en el avance de las principales líneas de negocio en el país, y la integración en el segmento de otros de la empresa RYC de alimentos. Adicionalmente se suma el avance en el segmento de avicultura y mayores precios de sus productos. Cabe señalar que comparativamente con la primera mitad del año los precios observaron un decremento.

EEUU mantiene avance – En EEUU las ventas crecieron 22.9% a/a, impulsadas por precio. Al igual que el trimestre anterior no hay efecto por tipo de cambio en los ingresos ya que en el trimestre se mantuvo con una pequeña variación.

Volumen por segmento – Las ventas de avicultura crecieron 17.6% a/a, donde el volumen de toneladas vendidas reportó una ligera contracción de 2.0% a/a. El segmento de otros creció 44.8% a/a en ingresos, y el volumen creció 13.2% a/a.

Avanza margen bruto – El margen bruto se expandió 50 pb a 13.4% vs 12.9% del mismo trimestre del año anterior. Lo anterior beneficiado del avance en ventas que compensó el alza en costo unitario de la materia prima en USD, como los granos y la pasta de soya. Los gastos como porcentaje de las ventas fueron 8.6% frente al 8.9% del trimestre del año anterior. Derivado de lo anterior el EBITDA creció 36.1% con un avance en margen de 73 pb.

Menor Ingreso Financiero – En el trimestre se reportó un resultado financiero neto de P$116.5 mn, que se compara con P$459.6 mn en el mismo trimestre del año anterior, como resultado de una baja de 47.8% en los ingresos financieros en el trimestre, y un aumento de 134% en los gastos financieros, los cuales totalizaron en P$158.9 millones.

Perspectiva – La utilidad neta fue superior al estimado por el mercado.

Estimamos un efecto neutral dado que desde el 7 de octubre informó que dio inicio la Oferta Pública Voluntaria de adquisición del 27% de las acciones del capital social en circulación. El precio de la oferta es de P$81.66 por acción al cierre de ayer ya se ubica en P$81.25, cifra muy cerca del precio de la oferta. Estaremos pendientes a que concluya la oferta, donde se espera que expire el 4 de noviembre de 2022, y se realizara de manera concurrente en México y EEUU. Si la oferta es exitosa, se procedería al desliste de la acción, por lo que dejaríamos de dar seguimiento a la emisora.

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