Resultados 3T22

Reporte neutral – Los resultados de Terra estuvieron en línea con nuestros estimados, con un incremento mayor en la parte del AFFO.

Crecimiento en ingresos – Los ingresos aumentaron 5.3% a/a, reconociendo una mayor ocupación y un aumento en rentas promedio.

Ocupación en máximos – La ocupación del portafolio de Terrafina se ubicó en del 96.1%, un incremento de 210 pb respecto a 3T21.

Crecimiento en flujo – El flujo (FFO) aumentó 2.0% a/a, aunque a nivel ajustado el incremento fue de 8.8% a/a.

Distribución – La distribución trimestral será de P$0.4748, lo que representa un aumento de 8.8% a/a, mientras que el rendimiento de la distribución, al último precio, es de 1.7%.

Alta ocupación en los mercados fronterizos – La ocupación de Terrafina sigue manteniéndose alta, gracias al buen momento en el segmento de bienes raíces industriales, particularmente en el norte del país. Por zona geográfica, la ocupación de Terrafina al 3T22 fue la siguiente: Norte: 98.3%; Centro 96.4% y Bajío 89.0%.

 

Aumento en renta promedio – El crecimiento en renta promedio de Terrafina fue de 3.9%. Cabe señalar que parte de los contratos de Terrafina están ligados a la inflación en EEUU, aunque una porción de estos contienen límites máximos de aumentos, por lo que la inflación no se refleja del todo en los incrementos en renta.

Ligero aumento en flujo – El Ingreso Neto Operativo (NOI) del trimestre incrementó 4.5% a/a, mientras que el flujo de las operaciones (FFO) y el flujo ajustado (AFFO) registraron incrementos de 2.0% a/a y 8.8% a/a, respectivamente. El menor crecimiento en FFO se explica por incrementos en rubros como salarios (+55.4% a/a), la comisión del asesor externo (+11.4% a/a) y el aumento en gasto financiero de 7.0% a/a. A nivel de AFFO se observó un beneficio por menores comisiones de arrendamiento -53.0% a/a y una disminución de 15.5% a/a en mejoras de los inquilinos.

Mantienen guía en distribución – En el punto medio del rango de la guía 2022, la distribución esperada es de USD$0.0915 por CBFI, mientras que en lo acumulado a 3T22 la distribución ha sido de USD$0.073, un 80% de lo esperado para el año. A pesar de que la distribución pareciera ir por arriba a lo previsto, la compañía no revisó al alza su guía.

Reporte neutral – Vemos una implicación neutral del reporte, debido a que se ubica en línea con lo esperado.